> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国汽车海外新能源车机遇和可能带来的风险总结 ## 核心内容概述 本文主要分析了中国新能源汽车（NEV）在海外市场的发展机遇与潜在风险，特别是价格竞争的可能性。通过构建评估框架，研究了不同市场是否具备价格竞争的条件，并指出泰国市场是当前唯一符合所有三个条件的市场，因此可能成为价格战的典型案例。同时，文章强调了海外市场在新能源车普及方面的发展潜力，以及中国品牌在其中的竞争优势。 ## 主要观点 - **海外市场增长强劲**：中国电动汽车在海外市场的销量预计同比增长 $35\%$，且海外市场平均售价、利润率和单车利润均高于国内市场。 - **价格竞争框架**：构建了三个关键评估指标用于判断海外市场是否可能出现价格战： 1. 汽车市场是否处于收缩期？ 2. 中国整车厂的渗透率是否较高？ 3. 是否存在过剩产能？ - **泰国市场特殊性**：泰国市场同时满足以上三个条件，因此成为价格战的典型案例，而其他市场目前尚未达到这一标准。 - **价格竞争可能性**：若其他市场出现类似情况，预计价格可能下行 $16\% - 19\%$，但此为情景假设，非基本预期。 - **中国品牌优势**：比亚迪和小鹏汽车在海外业务占比高、新车型加速推出及销售网络扩张方面表现突出，具备更强的海外竞争力。 ## 关键信息 ### 海外市场表现 - **销量增长**：2026年，海外市场（不含美国）预计销售740万辆新能源汽车，同比增长 $21\%$。 - **中国品牌贡献**：预计中国品牌将贡献 $55\%$ 的销量，即约400万辆。 - **海外产能扩张**：到2025年底，中国整车厂海外新能源汽车产能预计达到90万辆；2026年底预计达到170万辆。 ### 泰国市场分析 - **政策支持**：泰国政府通过BEV 3.0和BEV 3.5计划推动新能源汽车发展，包括补贴、降低关税和鼓励本地生产。 - **价格战原因**： 1. 汽车行业整体收缩； 2. 中国品牌渗透率高（2025年达到 $26\%$）； 3. 过剩产能压力。 - **价格调整**：中国品牌在泰国市场经历了两轮价格下调，包括比亚迪和上汽集团的车型降价。 ### 价格竞争潜在影响 - **价格下行空间**：若其他市场出现类似条件，预计价格可能下降 $16\% - 19\%$，但目前非基本情景。 - **盈利空间**：即使价格竞争加剧，海外工厂仍可能维持较高的单位利润，如比亚迪海外工厂在2030年预计单位利润可达Rmb17k-21k+。 ### 中国品牌海外市场份额 - **主要市场表现**： - **欧洲**：比亚迪在西班牙、英国等市场排名前三。 - **亚洲**（不含中国）：比亚迪在泰国、土耳其等市场表现突出。 - **拉美**：比亚迪在巴西、墨西哥等市场占据一定市场份额。 - **市场增长**：2025年，中国品牌在海外市场（不含中国和美国）的市场份额预计达到 $49\%$，并在多个市场实现双位数增长。 ## 未来展望 - **市场成熟度**：海外市场正在进入新能源汽车大规模普及阶段，2025年渗透率与中国2021年水平相当（$15\%$）。 - **竞争加剧**：随着更多中国品牌进入海外市场，价格竞争可能进一步加剧。 - **本地化生产**：为满足本地生产要求，中国整车厂正在加快海外本地化生产布局，提升市场竞争力。 ## 投资建议 - **买入推荐**：比亚迪（BYD）和小鹏汽车（XPeng）因其在海外市场的较高占比、新车型加速推出及销售网络扩张，被认为是最具优势的中国新能源汽车品牌。