手机ODM行业研究_31页_2mb

手机ODM行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了手机ODM行业的现状及未来发展趋势，指出尽管整体手机出货量保持平稳，但ODM机型的出货量持续增长。随着5G时代的到来，ODM行业面临新的变化，行业竞争格局呈现“强者恒强”的态势。报告重点推荐闻泰科技作为投资标的。

主要观点

• ODM机型增长：ODM机型在整体手机市场中占比不断提升，尤其在中低端市场表现突出，如红米、华为畅享系列等。
• 5G时代行业变化：5G手机将推动ODM出货量进一步上升，预计到2022年全球ODM手机出货量将超过6亿部。由于5G频段差异，全球统一机型将不复存在，ODM厂商将在区域定制方面发挥更大作用。
• 竞争格局：行业集中度高，前三大ODM厂商（闻泰科技、华勤通讯、龙旗科技）合计市场份额达86.6%，行业呈现寡头垄断格局。
• ODM模式优势：ODM厂商能够降低研发成本，提升供应链议价能力，同时对市场需求敏感，更容易打造爆款产品。

关键信息

全球智能手机出货量预测

ODM出货比例

ODM手机厂商市场份额

5G频谱划分

• FR1（Sub-6GHz）：450MHz-6000MHz，最大带宽100MHz，适用于广覆盖。
• FR2（毫米波）：24250MHz-52600MHz，最大带宽400MHz，适用于高容量和高速传输。

频段差异对ODM厂商的影响

• 不同国家的运营商使用不同频段，ODM厂商需提供区域定制解决方案。
• 毫米波频段对天线设计和尺寸提出了更高要求，增加了技术难度。

闻泰科技优势

• 全球布局：服务全球主流品牌，与80%以上的主流品牌有合作关系。
• 盈利能力：自由现金流稳定，净利率常年维持在14%-16%，EBITDA Margin在23%-25%。
• 技术壁垒：拥有1.5亿种产品，2.5万个客户，每年推出800种新产品。
• 投资逻辑：预计2019-2021年EPS分别为1.48元、2.25元、2.88元，维持“买入”评级。

未来趋势

• ODM出货量增长：随着5G换机潮的推进，ODM手机出货量预计持续上升，闻泰科技有望超越小米、OPPO、VIVO等品牌厂商。
• 行业集中度高：行业呈现寡头垄断格局，前三大ODM厂商占据大部分市场份额。
• 5G推动ODM发展：由于频段差异和设计复杂性，ODM厂商将在5G手机设计中发挥关键作用。

风险提示

• 采购价格波动：可能影响ODM厂商利润。
• 5G进程缓慢：可能影响行业增长预期。
• 并购进展不及预期：可能影响公司扩张速度。
• 房地产业务剥离延迟：可能影响公司资金链。

估值与盈利预测

投资建议

• 推荐标的：闻泰科技，因其在ODM市场的领先地位、良好的盈利能力及未来增长潜力。
• 行业评级：维持“强于大市”评级，预计行业整体回报将高于沪深300指数5%以上。

重要声明

本报告仅供专业投资者使用，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者需自行判断是否采用报告内容并承担相应风险。未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。