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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份来自Maybank ATR Kim Eng的市场分析报告，主要涵盖菲律宾股市的多个行业板块，包括Construction（建筑业）、Utilities（公用事业）、Mining（矿业）、Transportation（交通运输）、Conglomerates（综合企业）、Banks（银行）、Property（房地产）和Consumer（消费）。报告提供了各行业关键公司的财务数据、市场动态以及分析师的推荐意见。

主要观点与关键信息

1. Barometers（市场指标）

PSEi（菲律宾证券交易所综合指数）：6,500.48，上涨0.56%。
Turnover（成交额）：5,183.76 PHPm，下降4.59%。
PLDT ADR（美元）：64.81，下跌0.51%。
PLDT ADR（菲律宾比索）：2,812.75，下跌0.58%。
Ave interbank rate（银行间利率）：2.13，无变化（0 bps）。
PHP/USD rate：43.41，上涨0.02%。

2. 市场动态

Utilities（公用事业）

MER（Manila Electric Co）：7月的发电费用将减少0.33/kWh至5.33/kWh，主要由于PSA（电力供应协议）和WESM（电力现货市场）费用下降，抵消了IPPs（独立发电企业）和NPC（国家电力公司）费用的上升。
Maibara项目：预计2013年10月投入运营，目前完成度达97%，由PERC（65%）和TA（25%）共同拥有。

Mining（矿业）

PX（Philex Mining Corp）：获得临时批准恢复Padcal矿区运营，但尚未有新的截止日期。

Transportation（交通运输）

ICT（International Container Terminal Services Inc）：其子公司BICT（Batumi International Container Terminal LLC）就租赁协议纠纷向伦敦国际仲裁院提起仲裁，并计划在乔治亚当地法院申请禁令。

Conglomerates（综合企业）

SMC（San Miguel Corp）：正在与日本和阿联酋的航空公司（All Nippon Airways、Emirates Airlines）就投资菲律宾航空（PAL）进行洽谈。

Banks（银行）

BSP（中央银行）：要求所有银行和准银行机构提交2009至2013年从BSP获得利息收入所缴税款的证明。

Construction Sector（建筑业）

1. EEI Corp（Eduardo Elmo Inc）

分析师：Katherine Tan / Arabelle Maghirang
股票评级：从Hold上调至Buy
目标价：PHP14.80（从PHP12.05上调）
2013年每股收益（EPS）：PHP1.03，预计增长9.7%
2013年每股收益增长率：9.7%
2013年市盈率（PER）：12.6x
2013年净收入：PHP1.07b，预计同比增长19.5%

主要观点

国内合同推动盈利：预计2013年PHP1.4b的运营利润将来自国内合同，加上与ARCC的合资项目带来的PHP363m收益。
合同增长：预计全年将获得PHP12b的国内新合同，截至5月已达到PHP3b。
利润率提升：预计从7.7%提升至11.3%。
PPP（公私合营）项目前景良好：EEI将参与多个PPP项目，如Mactan-Cebu国际机场航站楼、LRT 1 Cavite延伸线与运营维护等。
新加坡服务合同到期：预计2013年8月到期，影响服务收入，但公司正在寻找替代方案。

财务预测

2013年总收入：PHP14.6b
2013年服务收入：PHP1.6b，同比下降48%
2013年净收入：PHP1.07b
2013年EPS：PHP1.03
2013年PER：12.6x
2013年P/BV：2.2x
2013年收益率：1.5%
2013年ROE：19.2%

市场展望

1. The Week Ahead（未来一周关注事项）

7月10日：Empire East Land Holdings, Inc年度股东大会
7月11日：SM Prime Holdings, Inc、Imperial Resources, Inc、Manila Bulletin Publishing Corporation年度股东大会
7月12日：Apex Mining Co., Inc年度股东大会
7月18日：Megaworld Corporation、Philippine Seven Corporation年度股东大会

其他股票分析

BDO

目标价：PHP104.50，上涨20%
2013年EPS：PHP6.24，增长40%
2013年PER：13.9x

BPI

目标价：PHP110.00，上涨20%
2013年EPS：PHP22.356，增长40%
2013年PER：14.2x

CHIB

目标价：PHP63.50，下跌12%
2013年EPS：PHP1.08，增长5.1%
2013年PER：12.0x

SMDC

评级：Sell
2013年EPS：PHP0.35，下降11.8%
2013年PER：12.0x

JFC

目标价：PHP165.00，上涨12%
2013年EPS：PHP4.11，增长16.1%

PIP

目标价：PHP7.20，上涨31%
2013年EPS：PHP0.29，增长25.6%

RFM

目标价：PHP6.05，上涨20%
2013年EPS：PHP0.27，增长23.5%

URC

目标价：PHP154.00，上涨31%
2013年EPS：PHP3.97，增长21.9%

PF

目标价：PHP370.00，上涨68%
2013年EPS：PHP22.01，增长21.3%

结论

整体来看，EEI Corp因国内建设前景和PPP项目的预期表现，被上调至Buy评级。其国内合同带来的收入增长和利润率提升是主要驱动力，而服务收入因新加坡合同到期而有所下降。其他行业如公用事业、矿业和交通运输也各有动态，如MER的发电费用下降、PX恢复运营和ICT的仲裁争议。银行板块整体表现良好，部分公司如BDO和BPI被上调至Buy评级。而SMDC则因业绩下滑被下调至Sell。

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