20230711-紫金天风-工业硅周报_内耗持续_22页_3mb

工业硅市场分析：供应过剩与价格偏空运行

核心结论

• 工业硅市场因供应端加速复产、需求端疲弱，整体呈现过剩局面。大厂复产前境况再现，叠加库存累积，价格面临向下压力。
• 期货盘面在缺乏新增交易变量下震荡偏空运行，近月合约需关注仓单注册情况。

1. 供需平衡

• 产量：上周全国主产区产量环比增长403%，至614万吨，云南复产加速，西北产能储备充足。
• 需求：
  • 多晶硅产量边际减少，价格触底180万元/吨，毛利润-656元/吨。
  • 有机硅行业亏损持续，库存压力难缓解。
  • 硅铝合金订单增量有限，开工率持平。
• 库存：总库存259万吨，远高于往年同期水平。

2. 价格走势

• 期货/现货：主力合约从08转为09；现货挺价意愿较强，部分牌号报价小幅上涨（如421#昆明港涨50至14250元/吨）。
• 期货盘面：SI2309价格周度跌幅0.49%，区间13080-13480元/吨；无新增强势变量，预计震荡偏空。

3. 成本与利润

• 生产成本：平均成本环比降140元至13513元/吨；云南电价下调，地区间成本差异扩大。
• 多晶硅：生产成本、毛利润、毛利率环比持平，但产量下降显示限产压力。

4. 库存与下游需求

• 库存累积：工厂库存增至131万吨，市场库存减少，但总库存259万吨仍处高位。
• 终端需求：组件价格稳，电池片M10价格环比微涨，但需求偏好仍存不确定性。

5. 产业内耗

• 锡、云南等产区复产加速，但需求弱势限制价格上涨。预计没有新增利多因素，行情震荡偏空；限电预期或成平衡点。

6. 后续关注

• 主力合约移仓、近月交割月仓单注册速度；
• 多晶硅库存压力、有机硅价格探底；
• 川滇降水趋势对硅厂复产影响。