20230212-华联期货-聚烯烃周报_市场情绪变差_走势转弱_6页_1mb

聚烯烃周报总结

核心内容概览

本报告由研究员黎照锋发布，分析了2023年2月12日聚烯烃市场的走势及影响因素。整体市场情绪偏弱，聚烯烃价格高位回调，但中期上涨预期仍存。

主要观点

• 成本方面：油制LLDPE、PP利润分别为-225元/吨、-350元/吨，利润下降，成本支撑增强。
• 供应方面：聚乙烯产量与开工率下跌，聚丙烯产量与开工率上升，整体供应变化不大，仍较充裕。
• 需求方面：聚烯烃下游开工率季节性回升，但处于同期低位，整体需求不佳。
• 库存方面：聚乙烯库存大幅上升，聚丙烯库存小幅下跌，聚烯烃库存整体上涨。随着下游复工加快，预计下周库存将有所下降。
• 市场情绪：市场情绪变差，但下游需求向好预期尚未证伪，且当前库存较低，存在补库需求，中期仍有上涨可能。
• 技术面：整体偏弱运行。

操作建议

• 趋势操作：中期多单减仓后持有，短期以观望为主。
• 套利策略：建议多塑料（LLDPE）空甲醇。

关键关注及风险因素

1. 原油走势：原油价格波动对聚烯烃成本影响较大。
2. 下游开工率走势：下游复工进度将直接影响需求变化。
3. 新增产能投放情况：新增产能可能加剧供应压力。

基本面分析

1. 价格及价差走势

• LLDPE：期货合约周度涨幅1.69%，收于8137元/吨；现货价格为8300元/吨。
• PP：期货合约周度跌幅1.61%，收于7830元/吨；现货价格为7850元/吨。
• 价差：PE-PP价差为307元/吨，聚烯烃从区间高位回调。

2. 利润分布

• LLDPE：油制利润为-225元/吨，较上周下降498元/吨。
• PP：油制利润为-350元/吨，较上周上升215元/吨。
• 成本支撑：油制聚烯烃利润下降，成本支撑增强。

3. 供应情况

• 聚乙烯：
  • 本周产量51.47万吨，环比下降0.93万吨。
  • 产能利用率86.89%，环比下降0.75%。
  • 检修损失量4.81万吨，环比增加1.13万吨。
  • 下周预计产量50万吨。
• 聚丙烯：
  • 本周产量59.42万吨，环比增加0.92万吨，涨幅1.57%。
  • 产能利用率80.94%，环比上升1.26%。
  • 检修损失量7.164万吨，环比下降6.54%。

4. 进出口量

• 聚乙烯：
  • 2022年12月进口量109.22万吨，环比减少13.80%，进口均价1057.99美元/吨。
  • 出口量5.66万吨，环比减少12.65%，出口均价1528.49美元/吨。
• 聚丙烯：
  • 2022年12月进口量43.70万吨，环比增加7.66%，进口均价1098.39美元/吨。
  • 出口量5.20万吨，环比减少17.07%，出口均价1631.39美元/吨。

5. 库存情况

• 聚乙烯：
  • 当前库存56.76万吨，环比上涨19.37%。
  • 预计下周库存55万吨左右，由涨转跌。
• 聚丙烯：
  • 当前库存61.64万吨，环比下降0.92%。
  • 需求不及预期，库存去化有限。

6. 需求情况

• 聚乙烯下游：开工率季节性回升，但处于同期低位，整体需求不佳。
• 聚丙烯下游：各行业开工率普遍上涨，平均涨幅7.47%，较去年同期高5.92%。
• 终端产品：12月产量同比增速整体回落，部分行业如空调、家用电冰箱、彩电、汽车产量同比下滑显著。

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