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豆粕早报总结（2025-09-09）

核心内容

本报告对豆粕和大豆市场进行了详细分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、持仓及预期等多个维度。报告指出，市场当前主要受美国大豆种植天气和中美贸易谈判影响，同时关注南美大豆产量和国内采购动态。

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豆粕观点与策略

基本面

• 美豆震荡收涨，但丰产预期和中美贸易谈判不确定性压制盘面。
• 国内豆粕需求良好，技术性震荡整理，8月进口大豆到港高位和现货价格贴水限制盘面上涨空间。
• 短期或进入震荡偏强格局。

基差

• 现货价格为2980元/吨（华东），基差-101，贴水期货。

库存

• 油厂豆粕库存107.88万吨，环比增加2.55%，同比减少22.15%。
• 库存处于相对低位，支撑价格。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

预期

• 美国大豆产区天气仍有变数，支撑盘面底部。
• 南美大豆丰产及美豆良好生长天气压制反弹高度。
• 国内采购巴西大豆增多，带动豆粕进入震荡偏强格局。

价格区间

• 豆粕M2601：3040至3100区间震荡。

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大豆观点与策略

基本面

• 美豆震荡收涨，受中美贸易谈判和天气影响。
• 国内大豆窄幅震荡，受美豆带动及技术性整理影响。
• 进口大豆到港量维持高位，新季国产大豆增产压制价格。
• 中性偏多。

基差

• 现货价格为4200元/吨，基差223，升水期货。

库存

• 油厂大豆库存682.53万吨，环比增加0.31%，同比减少5.46%。
• 库存尚处低位，支撑盘面底部。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力多单增加，资金流出，偏多。

预期

• 美国大豆良好生长天气压制反弹高度。
• 南美大豆丰产及中国采购巴西大豆压制价格。
• 国产大豆性价比优势支撑盘面底部。

价格区间

• 豆一A2511：3900至4000区间震荡。

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近期要闻

1. 中美关税谈判短期利多美豆，美国大豆天气良好，美盘震荡回升。
2. 国内进口大豆到港量维持高位，油厂豆粕库存偏高，豆粕短期震荡偏强。
3. 生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，但近期需求回升支撑价格。
4. 中美贸易谈判不确定性影响豆粕走势，市场回归震荡格局。

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豆粕利多与利空因素

利多因素

• 进口大豆到港通关缓慢。
• 国内油厂豆粕库存尚处低位。
• 美国大豆产区天气仍有变数。

利空因素

• 国内进口大豆到港总量维持高位。
• 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。

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豆粕当前主要逻辑

市场聚焦美国大豆种植天气影响以及中美贸易关税博弈。

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豆粕主要风险点

1. 美国大豆种植天气良好，美豆价格短期承压（下行风险）。
2. 俄乌冲突扩大或中美关税战带来大宗商品不确定性。

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大豆利多与利空因素

利多因素

• 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
• 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素

• 巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆。
• 新季国产大豆增产压制豆类价格预期。

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大豆当前主要逻辑

市场聚焦南美大豆收割天气影响以及中美贸易关税博弈。

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大豆主要风险点

1. 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能。
2. 国产大豆增产，带来下行风险。

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数据汇总与趋势分析

豆粕价格与成交量

日期	成交均价（元/吨）	成交量（万吨）
8月28日	3041	12.6
8月29日	3050	28.79
9月1日	3064	12.1
9月2日	3061	14.25
9月3日	3061	14.25
9月4日	3054	7.84
9月5日	3053	8.65
9月8日	3065	17.49

菜粕价格与成交量

日期	成交均价（元/吨）	成交量（万吨）
8月28日	2540	0
8月29日	2560	0
9月1日	2560	0
9月2日	2560	0
9月3日	2580	0
9月4日	2580	0
9月5日	2600	0
9月8日	2600	0.08

豆菜粕价差

• 豆菜粕成交均价价差：501至453元/吨，弱势震荡。

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国内油厂库存数据

日期	大豆库存（万吨）	豆粕库存（万吨）
8月27日	11705	10925
8月28日	11545	10925
8月29日	8990	12725
9月1日	8825	15125
9月2日	8559	15125
9月3日	8574	15625
9月4日	8510	19375
9月5日	8460	19375
9月8日	7996	25875

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全球与国内供需平衡表

全球大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年度	收获面积	期初库存	产量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	120909	79305	316137	529346	449796	79550	17.69
2024年	143351	111070	422262	709729	581833	127896	21.98

国内大豆供需平衡表（单位：千公顷、千吨）

年度	收获面积	期初库存	产量	进口量	总供给	总消费	期末库存	库存消费比
2015年	6827.39	13052	12367	83900	105952	90230	15722	18.74
2024年	9900	26247	20540	97000	143787	117070	26717	22.82

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进口大豆到港量

时间	全国20	全国21	全国22	全国23	全国24	全国25
1月1日	727.2	815.6	680	712	760	680
2月1日	500	594	580	702	450	620
3月1日	483	620	620	680	580	560
4月1日	682	760	760	780	820	820
5月1日	1000	1070	960	1000	960	920
6月1日	1029.8	987	930	1030	980	1100
7月1日	962.5	950	820	960	1050	1050
8月1日	999.1	820	760	880	1000	1000
9月1日	901.2	650	680	740	812	900

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油厂大豆与豆粕数据

• 油厂大豆入榨量维持高位，7月豆粕产量同比增加。
• 油厂未执行合同继续回落，短期备货需求减少。
• 油厂豆粕库存继续增加。

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生猪相关数据

• 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落。
• 生猪价格近期回归震荡，仔猪价格维持弱势。
• 大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升。
• 国内生猪养殖利润有所改善。

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风险提示

• 美国大豆种植天气良好可能带来价格下行风险。
• 俄乌冲突扩大或中美关税战可能带来大宗商品不确定性。

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免责声明

本报告由大越期货投资咨询部提供，仅作参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证准确性、可靠性、时效性及完整性。投资者应独立判断，自行承担风险。