20180619-国金证券-批发和零售贸易行业研究_618成交额创新高_谷歌携手京东开发零售解决方案_12页_1mb

批发和零售贸易行业研究总结

核心内容概述

本报告对批发和零售贸易行业进行了全面分析，重点围绕5月份消费数据、618大促表现、谷歌与京东的战略合作以及行业个股表现展开。整体来看，尽管5月社零总额增速因短期因素有所回落，但消费升级趋势未变，线上消费和三四线城市消费仍保持较高增长。同时，618大促带动了线上线下消费回暖，谷歌与京东的合作为零售行业带来新的发展契机。

主要观点

• 社零总额增速回落：5月社零总额同比增长 $8.50%$，增速较前月略有下降，主要受节日消费错峰、关税政策影响及电商促销提前等三因素影响。
• 消费升级趋势持续：线上消费保持增长，实物商品网上零售额同比增速达 $30.0%$，消费升级类商品增速居前，如通讯器材、化妆品、日用品等。
• 农村消费增速高于城镇：5月城镇社零同比增速为 $8.3%$，乡村为 $9.6%$，乡村消费增长显著。
• 618大促表现亮眼：京东、天猫、苏宁等电商平台成交额创新高，新零售模式带动线下消费回暖，部分线下门店消费笔数同比大幅增长 $45%$。
• 谷歌与京东合作：谷歌以5.5亿美元现金投资京东，双方将在全球多个地区合作开发零售解决方案，实现技术与电商资源的互补。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金批发和零售贸易指数：3072.14
• 沪深300指数：3753.43
• 上证指数：3021.90
• 深证成指：9943.13
• 中小板综指：9983.65

618大促表现

• 苏宁易购：618期间订单成交额同比增长 $152%$，其中超市涨幅最高，达到 $698%$。
• 京东：618期间累积下单金额达1275亿元，沃尔玛、步步高、永辉等品牌在京东平台销售翻番。
• 天猫：6月13日线上成交额已超去年618整体18天的业绩，与线下70多个新零售商圈联动，带动线下消费增长。

股票表现

• 涨幅前五：南京新百（+8.33%）、快乐购（+5.22%）、富森美（+4.61%）、汉商集团（+4.23%）、天音控股（+4.14%）。
• 跌幅前五：新华锦（-34.14%）、青岛金王（-30.58%）、金洲慈航（-18.95%）、赫美集团（-18.18%）、人人乐（-13.30%）。

推荐标的

• 苏宁易购
• 天虹股份
• 王府井
• 家家悦

风险提示

1. 居民终端消费需求不达预期：居民收入增速放缓可能抑制消费。
2. 国家政策变革风险：如关税政策调整可能影响跨境电商和零售行业。
3. 新业态发展不及预期：如生鲜电商、无人零售等新兴业态发展可能受资金支持不足影响。

行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 $15%$ 以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘 $5%$ - $15%$。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在 $-5%$ - $5%$。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘 $5%$ 以上。

行业新闻亮点

• 达达-京东到家：618期间日单将超1000万，成为最大的同城速递和零售赋能平台之一。
• 每日优鲜：上线夜间配送业务，支持24小时配送，覆盖7座城市。
• 永辉超市：因食品安全问题多次登上“食安黑榜”。
• 大润发：完成100家门店天猫新零售改造，实现三公里范围内1小时送达。
• 天猫读书APP：正式上线，提供纸质书和电子书的一键购买和阅读体验。
• 京东拿地：以18.3亿元底价拿下北京亦庄地块，用于扩展业务。
• 微软与沃尔玛：可能合作开发自动结账系统，挑战亚马逊无人零售。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $15%$ 以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在 $5%$ - $15%$。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在 $-5%$ - $5%$。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在 $5%$ 以上。

特别声明

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