商业贸易行业：谷歌携手京东，优势互补实现战略共赢-20180619-国金证券-11页-1mb

京东与谷歌战略合作总结

核心内容

京东与谷歌于2018年6月18日宣布达成战略合作伙伴关系，谷歌以5.5亿美元现金投资京东，获得27,106,948股京东A类普通股。此次合作标志着两大巨头在电商与科技领域的深度结合，旨在通过优势互补，推动零售解决方案的全球化发展。

主要观点

京东的背景与优势

• 行业地位：京东是中国第二大电子商务平台，2017年B2C网络零售市场份额为32.5%，排名第二，仅次于阿里巴巴。
• 业务布局：京东实现了全品类覆盖，家电3C和消费品年交易额突破千亿，并计划培育近20个“千亿级品类”。
• 财务表现：2017年京东市场交易额达1.3万亿元，营业总收入3623.32亿元，同比增长40.28%。
• 用户增长：月活跃用户数持续增长，2017年第二季度因“618”大促而显著提升。
• 股权结构：刘强东为实际控制人，持股15.5%，拥有79.5%的投票权。

谷歌的背景与优势

• 行业地位：谷歌是全球最大的互联网企业，2017年Alphabet营业总收入达1108.6亿美元，同比增长22.8%。
• 技术实力：谷歌在人工智能、搜索技术、无人驾驶等新兴技术领域投入巨大，科研投入排名世界第二。
• 广告业务：Google Shopping广告占据零售搜索广告支出的76.4%，带来85.3%的点击量，是其主要收入来源。
• 股东结构：The Vanguard Group为Alphabet第一大股东，持股6.13%，Larry Page和Sergey Brin分别为第二、第三大股东。

关键信息

合作内容

• 全球零售解决方案：双方将在东南亚、美国和欧洲等地区合作开发零售解决方案，推动京东国际化进程。
• 技术合作：谷歌将在搜索技术、人工智能识别、无人驾驶技术等方面与京东展开合作，助力京东零售基础设施建设。
• 投资条款：谷歌将获得京东A类普通股，交易价格为每股20.29美元，有1年锁定期，不谋求董事会席位。

合作意义

• 对京东：增强国际化能力，拓展全球市场，提升零售解决方案的技术含量。
• 对谷歌：通过京东增强在中国市场的渗透率，抗衡亚马逊等竞争对手。

投资建议

• 评级：维持行业“增持”评级。
• 建议关注：京东与Alphabet（谷歌）。

风险提示

• 宏观经济风险：国民经济发展放缓可能导致消费行业升级不及预期，影响盈利能力。
• 行业竞争风险：行业竞争加剧，其他企业可能超预期发展。
• 合作风险：京东与谷歌合作实质性进展可能不及预期。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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