20240513-国海证券-涤纶长丝行业动态研究_涤纶长丝行业降负__供需格局持续优化_8页_974kb

涤纶长丝行业动态研究报告摘要

行业概况

国海证券研究指出，涤纶长丝行业近期供给端通过龙头企业联合减产，进一步优化供需格局，减产规模预计减少产能239万吨，约占行业产能的56%，引发市场供应下降。

事件解读

2024年5月11日，桐昆股份、新凤鸣、东方盛虹等企业计划减产10%，重启时间未定。此外，荣盛石化、恒逸石化的部分装置改造停车，使整体供应持续压缩，市场库存承压。一季度内外需修复明显，下游订单缩短至14天左右。

数据表现

2024年一季度涤纶长丝表观消费量同比增长511%。截至2024年5月9日，POY价差1063元/吨，FDY价差1638元/吨，DTY价差2683元/吨。库存天数方面，POY库存28-32天，FDY 21-26天，DTY 25-30天。

投资建议与评级

维持行业推荐评级。重点推荐：桐昆股份、新凤鸣、荣盛石化、恒力石化、恒逸石化、东方盛虹。

风险提示

• 涤纶长丝减产不及预期；
• 原油价格波动；
• 海外去库不及预期；
• 行业竞争与政策风险；
• 宏观经济与汇率波动影响。

公司盈利预测（部分数据）

图表显示桐昆股份2024年预测EPS 3.41元，PE 1155倍；新凤鸣预测EPS 0.72元，PE 197倍；此外还包括荣盛石化、恒力石化等企业关键财务指标。

市场前景与价格走势

供给减产有效缓解企业库存压力，有望实现旺季盈利，全年涤纶长丝景气度维持，估价差修复空间存在。