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全球宏观数据周报（20181214）总结

核心内容概述

本周全球宏观数据反映出美国就业市场放缓、通胀压力减弱、欧洲工业产值疲软、中国对外贸易数据改善但内需和进口受到抑制等多重经济信号。下周将有更多关键数据发布，包括美国FOMC利率决策、欧洲制造业PMI和中国工业产值等，值得关注。

主要观点与关键信息

美国经济

• 非农就业数据：11月非农就业人数增加15.5万，低于预期的19.8万和前值的25万，表明就业市场出现放缓迹象。
• 失业率：11月失业率为3.7%，与预期和前值持平，仍处于历史低位。
• ADP就业数据：11月ADP就业人数变动为17.9万，创三个月新低，低于预期的19.5万，进一步验证就业市场疲软。
• 消费者信心：12月密歇根大学消费者信心指数初值为97.5，略高于预期97，但预期指数初值为86.1，创2017年12月以来新低，显示消费者对未来就业前景信心不足。
• CPI与PPI：11月CPI同比为2.2%，环比为0%，与预期持平。PPI终端需求同比为2.5%，环比为0.1%，高于预期。核心PPI环比增长0.3%，表明通胀压力主要来自非食品、非能源部分。

欧洲经济

• 工业产值：德国10月工业产值同比为1.6%，低于预期2.1%；法国为-0.7%，略好于预期-1.4%；意大利为1%，与预期持平；英国为-0.8%，低于预期-0.1%。
• 制造业PMI：法国、德国和欧元区11月制造业PMI终值分别为50.8、51.8和51.8，均处于较低水平，显示制造业经济放缓。下周将公布12月初值，预期继续走低。

中国经济

• CPI与PPI：11月CPI同比为2.2%，低于预期2.4%；PPI同比为2.7%，与预期持平，但低于前值3.3%。食品价格上涨2.5%，非食品价格上涨2.1%。
• 货币供应：11月M2余额为181.32万亿元，同比增长8%，增速与上月末持平；M1余额为54.35万亿元，同比增长1.5%，增速下降。
• 贸易数据：11月贸易顺差为447.4亿美元，高于预期。出口同比为5.4%，进口同比为3%，均较10月有所回落，出口增长受基数因素和“抢出口”效应削弱影响，进口下降或因内需放缓和贸易摩擦。

下周展望

• 美国：
  • 12月14日将公布Markit制造业PMI初值，预期降至55。
  • 12月20日将公布FOMC利率决策，市场预期美联储将进行2018年第四次加息至2.25%-2.5%。
  • 12月14日将公布工业产值和零售销售数据，预期工业产值环比增长0.3%，零售销售环比增长0.1%。
• 欧洲：
  • 法国、德国和欧元区12月制造业PMI初值将在12月14日公布，预期分别为50.7、51.7和51.8。
• 中国：
  • 12月14日将公布工业产值同比数据，预期为5.9%。
  • 12月14日将公布零售销售额同比数据，预期为8.8%。

评级定义

• 公司评级：

  • 买入：预期公司股价表现强于基准指数15%以上。
  • 增持：预期公司股价表现强于基准指数5-15%。
  • 持有：预期公司股价表现相对基准指数的变动幅度介于-5%和+5%之间。
  • 减持：预期公司股价表现弱于基准指数5%以上。

• 行业评级：

  • 正面：预期行业将跑赢基准指数10%以上。
  • 中性：预期行业相对基准指数的变动幅度介于-10%和+10%之间。
  • 谨慎：预期行业将跑输基准指数10%或以上。

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