20181130-中诚信国际-国际宏观研究周报2018年第40期_5页_514kb

国际宏观研究周报总结（2018年11月26日-11月30日）

核心内容概述

本周国际宏观研究周报涵盖了发达经济体、新兴经济体及大宗商品市场的动态，重点分析了美国、欧洲、日本、韩国、土耳其和巴西等国家的经济表现及政策动向，同时关注了国际油价的走势。整体来看，全球经济面临一定下行压力，部分国家经济增速放缓，政策调整与外部冲击交织，影响市场预期与资金流动。

发达经济体动态

美国

• 经济增速：2018年第三季度美国GDP实际增速修正为3.5%，与初值一致，显示经济增长相对稳定。
• 未来展望：美联储持续加息导致金融环境收紧，贸易摩擦对投资和金融市场造成不利影响，预计第四季度增速将降至2.5%。
• 市场反应：纽约联储预测经济将逐步降温，全年增长动力减弱。

欧洲

• 瑞士与瑞典：三季度GDP环比均下滑0.2%，为多年以来首次，主要受国内需求疲软、出口下降及德国经济疲软影响。
• 德国：Ifo经济景气指数连续三个月下跌，降至102.0点，显示经济降温迹象。此外，由于新排放标准实施，第三季度GDP环比下降0.2%，为三年半以来首次。
• 英国：央行警告无协议脱欧可能引发经济大衰退，预计一年内GDP可能萎缩8%，英镑贬值25%，通胀率上升至6.5%，利率上升，房价下跌30%。

日本

• 政策调整：日本政府通过《出入境管理及难民认定法》修正案，计划扩大外籍劳工准入，以应对劳动力短缺。
• 新设资格：设立“特定技能1号”和“特定技能2号”两类在留资格，分别适用于短缺行业和熟练技能行业。
• 目标人数：未来五年内最多接纳34.5万外籍劳动者，其中护理行业最多，预计劳动力缺口将从58.64万增至145.5万。

韩国

• 加息政策：韩国央行宣布2018年首次加息25个基点至1.75%，以应对家庭负债和韩美利差扩大。
• 利差影响：若不与美国同步加息，年底韩美利差可能扩大至1.0个百分点，增加外资撤离风险。
• 经济增长：10月将增长预期下调至2.7%，第三季度失业率达3.8%，为1999年以来最高值，就业市场仍面临挑战。

新兴经济体动态

土耳其

• 经济信心指数：11月经济信心指数回升至73.7，较上月增长9.1%，为汇率危机后首次上升。
• 经济问题：尽管信心指数回升，但土耳其仍面临高通胀、高外债和经常账户赤字等问题。
• 增长预期：政府将今明两年经济增长预期下调至3.8%和2.3%，远低于2017年的7.4%。

巴西

• 失业率下降：8月至10月失业率降至11.7%，连续7个统计周期环比下降，主要受益于大选带来的就业机会。
• 就业市场：尽管失业率下降，但正式就业岗位未明显增加，经济增速缓慢，就业市场仍不乐观。

大宗商品走势

国际油价

• 快速反弹：11月29日，布油上涨1%，报59.68美元/桶；WTI突破51美元关口，日内涨幅达1.4%。
• 减产预期：俄罗斯同意与OPEC合作减产，但希望逐步进行。此前，WTI原油曾跌破50美元，创13个月新低。
• 减产细节：沙特建议OPEC及盟友从2019年1月开始减产100万桶/日，若俄罗斯按比例减产，其减产份额将达16.6万桶/日。

关键信息总结

• 美国经济：增长相对稳定，但面临加息压力与贸易摩擦的双重挑战，第四季度增速或放缓。
• 欧洲经济：瑞士与瑞典经济增速下滑，德国经济降温，英国面临无协议脱欧的严重风险。
• 日本政策：放宽外籍劳工准入，以缓解劳动力短缺，未来五年将接纳大量外籍劳动者。
• 韩国经济：首次加息以应对利差扩大，但经济增长放缓，失业率上升，就业市场仍不乐观。
• 土耳其经济：信心指数回升，但经济基本面未显著改善，仍需关注通胀与外债问题。
• 巴西就业：失业率下降主要由大选推动，但正式就业机会未明显增加，就业市场仍面临压力。
• 国际油价：因俄罗斯与OPEC减产预期，油价快速反弹，市场对供需关系改善有所期待。

主要观点

• 全球主要经济体在2018年四季度面临增长放缓压力，政策调整与外部不确定性交织。
• 土耳其与巴西等新兴市场虽有短期改善迹象，但经济结构性问题仍未解决。
• 国际油价受减产预期推动反弹，但长期走势仍需观察OPEC与非OPEC国家的减产执行情况。