20221023-中邮证券-房地产行业周报_杭州楼市近年来表现如何__34页_2mb

行业投资评级总结

核心内容

• 投资评级：行业投资评级为“强于大市维持”。
• 杭州楼市表现：近年来杭州房地产市场持续扩容，2021年商品住宅销售额位居全国第二，但2022年进入量缩价稳阶段。
• 资本市场表现：A股和港股地产板块本周跑赢大盘，信用债发行和净融资额环比下降，信用利差收窄。
• 楼市动态：新房和二手房成交面积环比上升，库存环比下降，去化周期同比上升。
• 土地市场：百城土地供应和成交面积环比上升，溢价率环比下降，一线城市土地供应和成交面积环比大幅波动。
• 风险提示：政策施行效果不及预期、疫情恶化。

主要观点

杭州楼市表现

• 杭州房地产市场规模持续扩大，增速高于全国市场。
• 2021年杭州商品房销售规模达6589亿元，是2016年的1.80倍，是2011年的6.70倍。
• 2021年商品住宅销售额为6129亿元，位居全国第二，仅次于上海。
• 2022年进入量缩价稳状态，1-8月销售面积同比下降45.2%，1-9月新建住宅价格累计上涨1.00%。

资本市场表现

• A股房地产板块本周涨跌幅为-1.86%，跑赢大盘0.73个百分点。
• 港股地产建筑板块本周涨跌幅为-1.91%，跑赢大盘0.36个百分点。
• 地产信用债发行和净融资额环比下降，信用利差收窄2.98BP。
• 本周地产信用债发行47.93亿元，净融资额-140.42亿元，累计发行额4453.74亿元，同比下降20.74%。

楼市动态

• 新房成交面积环比上升26.1%，二手房成交面积环比上升19.2%，库存环比下降0.6%。
• 16城库存同比上升5.3%，去化周期为54.7周，同比上升21.2%。
• 一线城市新房成交面积累计同比下降27.2%，去化周期为47.0周。
• 二线城市新房成交面积累计同比下降31.0%，去化周期为55.9周。
• 三四线城市新房成交面积累计同比下降52.2%，去化周期为106.9周。

土地市场

• 百城土地供应和成交面积环比上升，溢价率环比下降。
• 一线城市土地供应和成交面积环比大幅波动，溢价率为0.00%。
• 二线城市土地供应和成交面积环比小幅下降，溢价率为0.25%。
• 三四线城市土地供应和成交面积环比上升，溢价率为4.19%。

关键信息

投资建议

• 关注行业见底复苏带来的β行情，如招商蛇口、保利发展。
• 关注区域格局优化带来的拿地提升，如滨江集团、华发股份。

风险提示

• 政策施行效果不及预期。
• 疫情恶化。

数据来源

• Wind、国家统计局、中指研究院、中邮证券研究所。