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每日晨讯总结（2022年4月7日）

核心内容

2022年4月7日的每日晨讯总结了港股市场的最新动态、政策变化及行业趋势，重点分析了港股在当前环境下可能呈现的震荡走势，同时关注了中概股回归、美联储政策、以及各行业表现。

主要观点

1. 港股市场表现

• 恒生指数及恒生科技指数在4月6日下跌，回吐前期涨幅。
• 大市成交金额达1,342亿元，港股通净流入仅6.4亿元，显示资金流入有限。
• 市场主要依靠情绪修复，而非基本面共识，多空博弈持续。
• 目前港股估值已修复，但盈利预测仍处下修阶段，无风险利率上升对估值构成压力。
• 4月预计为港股“小蜜月期”，板块轮动及交易机会增加。

2. 美联储政策及风险

• 美联储官员释放加快升息信号，市场预期加息9.6次，利率倒挂并非经济衰退先兆。
• 美联储3个月与10年期利差仍为1.85厘，显示短期通胀预期升温。
• 美联储缩表速度加快，预计在1-2年内完成，紧缩压力远大于2016-2018年。
• 高成长股因资金成本上升及流动性变化面临估值压力，而高现金流、稳定盈利的企业更具韧性。

3. 中概股及政策动态

• 中国证监会就修订境外上市相关保密和档案管理规定征求意见，积极信号有助于缓解中概股退市担忧。
• 香港财库局局长许正宇表示，已做好准备吸纳优质中概股在港上市，以增强市场流动性。
• 市场对中概股政策仍敏感，需进一步政策支持以恢复信心。

4. 行业动态

• 房地产：绿城中国3月销售额同比下滑30.3%，显示行业持续承压。
• 宏观策略：香港3月PMI跌至42，连续3个月收缩，反映经济下行压力。
• 有色金属：多晶硅价格小幅上涨，但涨幅收窄，市场预期趋于平稳。

5. IPO与研报更新

• 民生教育（1569 HK）：在线教育并表后净利润增长，打造“互联网+”职教生态圈，目标价调整为1.75港元。
• 港股TMT板块：恒生科技指数随大市上行，但涨幅收窄，需关注中美跨境审计监管谈判进展。
• 其他行业：如医药生物、非银金融、可选消费等板块均有积极研报，显示部分行业具备修复机会。

关键信息

政策更新

• 金融稳定法草案：央行公开征求意见，旨在强化金融风险防范与处置机制。
• 中概股回归：香港政府积极吸纳优质中概股上市，以提升市场吸引力。
• 欧盟禁俄煤炭：欧盟拟禁止从俄进口煤炭，推动欧洲煤炭期货价格上扬，增加全球供应紧张。

行业表现

• 房地产：绿城中国销售额下滑，反映行业持续低迷。
• 宏观：港3月PMI创近两年低位，经济收缩压力显著。
• 有色金属：多晶硅价格小幅上涨，但涨幅收窄，市场预期趋于平稳。

投资建议

• 策略：建议采取“杠铃策略”，配置高分红、低估值及受惠于欧美利率上升的国际金融股。
• 成长板块：新能源营运商、CRO板块具备修复机会。
• 本地经济：疫情缓和及经济活动重启，利好本地零售、REIT及地产股。

总结

4月港股市场预计进入“小蜜月期”，板块轮动及交易机会增多。尽管市场情绪有所修复，但盈利预测下修及无风险利率上升仍对估值形成压制。中概股回归及政策支持有助于缓解投资者担忧，但需进一步政策明朗化。行业方面，房地产及宏观数据疲软，而部分成长及金融板块仍有修复空间。投资者应关注美联储政策动向、俄乌局势及内地疫情防控对市场的影响，合理配置资产以应对震荡行情。