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公司跟踪建筑行业总结

核心内容

公司于2022年8月31日发布2022年半年报，展示了其在建筑行业的良好发展态势。报告期公司实现营收2892.02亿元，同比增长15.22%；归母净利润58.71亿元，同比增长18.91%；扣非净利润56.19亿元，同比增长31.91%。整体业绩表现稳健，其中资源板块对业绩起到了显著增厚作用。

主要观点

业绩表现

• 营收增长：公司2022H1营收同比增长15.22%，主要得益于工程承包业务的稳定增长。
• 净利润增长：归母净利润同比增长18.91%，扣非净利润增长更为显著，达到31.91%，显示公司盈利能力增强。
• 现金流改善：经营活动现金流流量净额为1.68亿元，同比少流出87.833亿元，主要由于经营活动支付的现金减少。

新签合同情况

• 合同总额增长：2022年上半年新签合同额达6,280.90亿元，同比增长6.15%。
• 冶金工程占比：冶金工程合同额986.49亿元，占新签工程合同额的15.71%，同比增长0.55%。
• 非冶金工程增长：非冶金工程合同额5,294.40亿元，占新签工程合同额的84.29%，同比增长7.26%。
• 海外工程下滑：海外工程合同额为164.66亿元，同比下降28.01%，显示出海外业务面临一定挑战。
• 大项目中标：公司上半年中标5个百亿级项目，合同质量有所提升。

房地产开发情况

• 投资金额下降：房地产开发投资金额为64.8亿元，同比下降27%。
• 新开工面积增长：新开工面积112.8万平方米，同比增长57.7%。
• 竣工面积增长：竣工面积255.7万平方米，同比增长70%，显示房地产开发效率提升。

资源板块表现

• 资源板块利润高：资源板块实现营业收入27.2亿元，净利润10.2亿元，利润率显著高于其他板块。
• 资源储量充足：巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿资源量充足，预计可运行40年；巴基斯坦山达克铜金矿和杜达铅锌矿资源量也足以支撑长期运营。

关键信息

投资建议

• 预计公司2022年全年营收为5557.47亿元，同比增长11.02%。
• 归母净利润预计为98.4亿元，同比增长17.49%。
• EPS预计为0.47元/股，对应当前股价PE为6.83倍。
• 维持“推荐”评级，表明公司具备良好的增长潜力和投资价值。

风险提示

• 合同落地风险：新签合同未能及时转化为实际收入可能影响业绩。
• 疫情风险：新冠疫情影响可能使工程进度滞后。
• 应收账款风险：应收账款回收不及预期可能影响现金流和财务状况。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 联系方式：021-20252646；longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 登记编码：S0130519060004
• 背景：本科和研究生毕业于复旦大学，具有丰富的行业研究经验，曾获多项行业奖项。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）；谨慎推荐（超越10%-20%）；中性（相当）；回避（低于10%）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越覆盖股票平均回报20%及以上）；谨慎推荐（超越10%-20%）；中性（相当）；回避（低于10%）。

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