20240604-财通证券-中国铁建-601186.SH-环保业务快速发展_现金流有所承压_3页_437kb

中国铁建公司点评总结（2024年6月4日）

核心观点

公司发布2024年第一季度业绩公告，营收和净利润实现同比增长，环保业务订单增长显著，维持“增持”评级。

业绩表现

• 营收与利润：Q1营收同比增长5.2%，净利润同比增长198%，扣非净利润同比增长199%。
• 新签订单：Q1新签合同总额同比增长205%至55069亿元，环保及新兴产业订单增长迅猛（同比+3670%），境外订单增长1185%，境内订单增长146%。

业务发展

• 环保业务：2024Q1环保相关业务新签合同27680亿元，同比增长显著。
• 房地产开发：销售额同比下降3217%，但新增土地储备大幅增加（权益规划建筑面积同比+14683%）。

盈利能力与现金流

• 毛利率：Q1毛利率7.79%，同比微增。
• 费用率：期间费用率上升，经营性现金流净流出4659.4亿元，现金流压力较大。

投资建议

预计2024-2026年归母净利润复合增长298%，对应PE逐步下降，建议“增持”。

风险提示

稳增长政策不及预期、宏观经济波动、订单执行缓慢等风险需关注。