20240611-国投安信期货-菜系周报_加菜籽播种完毕_期价测试下方支撑位_9页_3mb

加菜籽播种完毕，期价测试下方支撑位总结

核心内容

加菜籽播种工作已基本完成，市场关注重点转向新季产量评估及天气变化对作物生长的影响。当前，国内外菜系期货市场表现分化，国内菜系期价整体偏弱，而加拿大菜籽期价则因天气因素和出口预期出现波动。

主要观点

1. 期货行情分析

• 国内菜系：

  • 菜粕：RM405.CZC收盘价为2797元，近5日下跌41元，跌幅1.44%；RM409.CZC收盘价为2742元，近5日上涨7元，涨幅0.26%。
  • 菜油：OI405.CZC收盘价为8745元，近5日上涨315元，涨幅3.74%；OI409.CZC收盘价为8556元，近5日下跌105元，跌幅1.21%。
  • 近20日涨幅方面，菜粕整体上涨6.15%，菜油整体下跌2.56%。
  • 菜粕5-9价差和9-1价差显示市场对远期合约的预期偏弱。
  • 油粕比（-01、-05、-09）表明国内菜系需求疲软，压制期价上涨。

• 国外菜籽：

  • 加籽2407、2411、2501合约收盘价分别为630.1、652.3、659.6加元，均出现小幅下跌。
  • 基础数据方面，加元兑人民币汇率略有下滑，反映市场对加元走势的担忧。
  • 基本面方面，加拿大菜籽出口预期有所改善，但尚未达到年度预估目标。

2. 现货市场表现

• 菜粕：均价为2670元，近5日下跌10元，跌幅0.37%；近20日下跌4.98%。
• 菜油：均价为8458元，近5日下跌100元，跌幅1.17%；近20日下跌3.36%。
• 现货市场整体表现偏弱，反映国内需求疲软。

3. 进口成本与利润分析

• 加菜籽CNF成本和到港成本均有所下降，反映国际市场供应相对充足。
• 近月船期对现货及远期合约的套保净利表现不佳，表明进口成本较高，压制国内期价。
• 对01、05、09合约的套保净利数据也显示，市场对远期合约的预期偏空。

4. 国内压榨与库存情况

• 开机率：全国菜籽开机率维持在较高水平，表明压榨活动活跃。
• 库存：沿海油厂菜籽库存合计增长，菜粕总库存和油厂库存均有所上升，表明市场供应偏多。
• 菜油库存：沿海+华东、华东地区菜油库存均上升，反映市场供应压力较大。

关键信息

• 播种完成：加菜籽播种在6月第1周基本完成，整体播种较为顺利。
• 天气影响：当前天气偏凉爽湿润，六成以上油菜已萌芽，未来气温若回升将有利于作物生长。
• 出口预期：加拿大菜籽出口虽未达年度目标，但出口节奏改善，或带来超预期表现。
• 净空持仓：基金管理公司对加籽净空持仓增加，反映市场对新季产量的担忧。
• 国内需求：国内菜系需求改观不明显，压制期价上涨。
• 操作建议：对加菜籽期价保持中期偏多思路，对国内菜系保持短期弱势、中期谨慎乐观的态度。

策略展望

• 加菜籽期价测试下方支撑位，短期可能受天气因素影响波动。
• 国内菜系因需求疲软，短期内难以摆脱弱势走势。
• 市场关注点转向6至7月份的天气变化，这对新季产量评估至关重要。
• 外盘菜籽期价低迷，国内菜系受其影响，短期操作需谨慎。

星级说明

• 红色星级代表趋势性上涨，绿色星级代表趋势性下跌。
• 一颗星代表偏多/空，趋势有驱动，但盘面操作性不强。
• 两颗星代表持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星代表趋势更加明晰，具备投资机会。
• 白星代表短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

操作评级

• 菜粕：操作性不强，趋势偏空。
• 菜油：操作性不强，趋势偏空。

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