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光大证券2020年半年度业绩报告分析总结

报告主题： 农产品板块周报（生猪、鸡蛋）

一、生猪市场分析

1. 价格走势

• 2024年9月19日，全国生猪均价为1864元/公斤，较上周下跌0.84元/公斤；基准交割地河南均价187元/公斤，较上周下跌0.95元/公斤。
• 节后终端需求回落，屠宰端收购量减少，猪价持续下行。
• 生猪主力合约2411波动区间暂维持在17500-19000元/吨之间。

2. 供需关系

• 养殖端正常出栏节奏导致供应充足，但终端消费疲软。
• 北方分割订单下滑，屠企大猪收购占比下降。
• 存栏母猪存栏量环比增加，企业如牧原股份、温氏股份加速出栏。

3. 养殖利润

• 9月20日自繁自养利润463元/头，较上周减少85元/头。
• 饲料成本下降，但猪价回调导致利润回落。
• 行业经历亏损周期，集团企业亏损显著。

4. 行业竞争格局

• 2023年行业集中度提升，前15家上市企业出栏量占全行业比重达20%以上。
• 2024年企业出栏计划有所调整，生猪期货市场持仓量下降。

二、鸡蛋市场分析

1. 价格走势

• 节后鸡蛋现货价格下跌，全国均价4.81元/斤，较上周下跌0.46元/斤。
• 鸡蛋2501合约周度累计涨幅达2.316%，基差修复后小幅反弹。

2. 供需关系

• 在产蛋鸡存栏增至128.7亿羽，环比增长0.78%，预计供给延续增加。
• 种蛋利用率98%，补栏心态谨慎。
• 淘汰鸡价格因节日需求支撑有所上涨。

3. 养殖利润

• 饲料成本下降，但蛋价回调导致养殖利润下滑。
• 短期需求预期仍是有支撑，但中长期供给增量压力显著。

三、政策与展望

1. 政策影响

• 国家调整能繁母猪正常保有量目标至3900万头，约束产能过剩。
• 商务部对欧盟猪肉发起反倾销调查，短期可能提振国内需求。
• 农业农村部公布产能调控方案，严格落实生猪稳产保供政策。

2. 行业前景

• 生猪市场进入盈利周期，预计四季度价格上涨。
• 鸡蛋市场短期震荡为主，供给过剩压力不减，需关注终端消费复苏节奏。

总结

本报告显示，2024年中秋后，生猪与鸡蛋市场均经历价格回调，但期货市场表现相对强劲。供需博弈仍是主导，终端消费与库存情况决定了价格走势。行业集中化趋势加剧，头部企业具备更强抗风险能力，预计随着春节等消费旺季的到来，市场有望逐步回暖。