> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棕榈油周度报告总结 ## 核心内容概述 本报告对棕榈油的近期市场情况、供应与需求动态、成本利润分析及未来展望进行了全面梳理。整体来看，棕榈油市场呈现“近弱远强”的格局，短期受国内高库存和主产地增产影响，市场承压，但远期存在减产预期及政策支撑，价格下行空间有限。 --- ## 主要观点 - **基本面情况**： 马来西亚7月棕榈油产量为179万吨，环比增长9.41%；出口量为139万吨，环比增长14.5%；库存量为263万吨，环比增长3.32%。 当前市场处于“弱现实强预期”状态，近端增产和国内高库存对价格形成压力，但远期有厄尔尼诺减产预期、印尼B50政策及生柴需求提升的支撑。 - **市场展望**： 短期内，市场仍受弱现实影响，但天气升水驱动仍存，需持续关注产地天气变化。 国内棕榈油到港压力较大，商业库存处于高位，供应端宽松压力凸显，操作建议以低多或回调做多为主。 - **成本利润分析**： 9月至5月船期的进口成本逐步上升，而盘面价格相对稳定，对盘利润呈现下降趋势。 例如，9月对盘利润为155元/吨，5月降至-88元/吨，表明进口利润逐步收窄，市场对远期价格的预期可能影响进口积极性。 --- ## 关键信息 ### 1. 进口成本与利润测算 | 船期(24度) | 华南FOB | 华南CNF | 远期汇率 | 进口成本 | 盘面 | 对盘利润 | |------------|---------|---------|----------|----------|------|-----------| | 9月 | 1150 | 1180 | 6.7296 | 9515 | 9670 | 155 | | 10月 | 1166 | 1196 | 6.7131 | 9619 | 9670 | 51 | | 11月 | 1180 | 1210 | 6.6996 | 9711 | 9670 | -41 | | 12月 | 1191 | 1221 | 6.6862 | 9779 | 9670 | -109 | | 1月 | 1202 | 1232 | 6.6712 | 9845 | 9670 | -175 | | 2月 | 1211 | 1241 | 6.6572 | 9896 | 9780 | -116 | | 3月 | 1215 | 1245 | 6.6435 | 9907 | 9780 | -127 | | 4月 | 1220 | 1250 | 6.6258 | 9920 | 9780 | -140 | | 5月 | 1216 | 1246 | 6.6116 | 9868 | 9780 | -88 | - **对盘利润计算公式**：对盘利润 = 盘面价格 - 进口成本 - **进口成本构成**：进口到岸价 × 汇率 × 关税 × 增值税 + 港杂费用 ### 2. 市场回顾 - **期现货基差**：图1显示主力合约基差走势，反映现货与期货价格的偏离程度。 - **买船数量**：图2显示棕榈油买船数量统计，反映市场对未来的供应预期。 - **到港量预测**：图3展示棕榈油预计到港量，表明国内供应压力较大。 - **产量数据**：图4显示马来西亚7月产量，呈现环比增长趋势。 ### 3. 需求分析 - **中国进口量**：图5反映中国棕榈油液进口数量合计，显示全球供应对中国市场的依赖。 - **马来西亚出口量**：图6展示马来西亚棕榈油出口数据（SGS发布），反映主产地的出口节奏。 --- ## 关注因素 1. **马来西亚棕榈油产量及出口数据**：对市场供需平衡和价格走势具有直接影响。 2. **豆棕价差修复变化**：豆棕价差的变化可能影响棕榈油的替代需求及价格表现。 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性或及时性。 - 报告观点不代表公司立场，仅作为市场分析参考。 - 报告不构成投资建议，用户需根据自身风险承受能力独立决策。 - 未经书面授权，不得擅自转载、复制或修改本报告内容。