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大越期货投资咨询部 沪铜早报摘要

• 发布机构： 大越期货股份有限公司
• 分析师： 祝森林 (从业资格证号: F3023048， 投资咨询证号: Z0013626)
• 产品： 铜

分析概述

• 基本面： 供应略有扰动(减产、废铜政策变化)，PMI边际改善但仍收缩，产业中性偏弱。
• 基差： 现货基差升水期货，中性。
• 库存： 12月4日进口铜库存小幅增加，上海期货交易所铜库存下降，中性。
• 盘面形态： 收盘价站上20日均线，均线向上，短期偏多。
• 主力持仓： 多空双方持仓"紧平衡"，主力净持仓为空头，空增，偏空。
• 关键事件/预期： 印尼大型矿山减产事件或持续发酵，创历史新高预期较强。但需关注美联储降息、地缘政治、产业链成本上限等风险。

近期主要利多因素

1. 地缘政治紧张（俄乌、伊以）。
2. 美联储降息预期。
3. 铜矿增产缓慢，印尼大型矿区暂减产。

近期主要利空因素

1. 美国关税政策预期超预期。
2. 全球经济疲软，高铜价抑制下游需求。
3. 国内铜材出口退税取消。

结论与风险提示

报告不是投资建议，仅供参考。市场存在风险，需谨慎投资。建议综合考虑基本面、供需、政策、宏观及库存变化，关注俄伊地缘风险与美联储政策动向。

免责声明： 报告基于公开信息及研究报告编写人观点，不构成投资建议，不保证准确性、时效性。投资者据此操作风险自担。