20240506-山西证券-众信旅游-002707.SZ-2023年业绩同比扭亏为盈_2024Q1盈利能力持续提升_5页_409kb

众信旅游（002707.SZ）投资分析总结

一、业绩表现

1. 2023年财务数据：

   • 营收达到3298亿元，同比增长55.89%，恢复至2019年同期的26%。
   • 归母净利润0.32亿元，同比增长114.58%，扭亏为盈，较上年同期增加25.4亿元，恢复至2019年同期的47%。
   • 扣非归母净利润0.91亿元，同比增长103.56%，恢复至2019年同期的253%。
   • 每股收益（EPS）为0.03元。

2. 2024年第一季度数据：

   • 营收为102.5亿元，同比增长64.34%，恢复至2019年同期的42%。
   • 归母净利润0.28亿元，同比增长174.79%，扭亏为盈，较上年同期增加0.66亿元，恢复至2019年同期的43%。
   • 扣非归母净利润0.28亿元，同比增长171.52%，较上年同期增加0.67亿元，扭亏为盈。

二、业务分析

1. 批发业务：

   • 实现营收202.7亿元，同比增长185.848%，毛利率为11.51%，较上年同期下降0.305个百分点。
   • 利用旗下两大品牌“优耐德旅游”和“全景旅游”凸显规模优势，优化供应链、降低采购成本。

2. 零售业务：

   • 实现营收46.6亿元，同比增长43.318%，毛利率为15.55%，较上年同期增长1.73个百分点。
   • 线上线下全渠道零售模式，全国门店超1500家，专业顾问超3500人，恢复至疫情前水平。
   • 电商平台累计直播场次超6000场，观看人数超1400万人次，销售产品近4万套，活跃粉丝近52万。

三、盈利能力与运营效率

• 毛利率：2023年整体毛利率为11.57%，同比下降1.53个百分点。
• 净利率：2023年净利率为1.03%，较上年同期增长0.5065个百分点。
• 费用率：整体费用率为11.85%，同比下降4.967个百分点，其中销售费用率下降2.402个百分点，管理费用率下降1.558个百分点。

四、投资建议

• 维持“增持-B”评级，目标PE为2024-2026年分别为515倍、226倍、118倍。
• 预计2024-2026年EPS分别为0.13元、0.29元、0.55元。

五、风险提示

• 居民消费恢复不及预期；
• 出入境政策变化风险；
• 市场竞争加剧风险。

六、财务数据概要

• 营收增长率：2023年55.9%，2024年预计694.46%；
• 净利润增长率：2023年114.58%，预计2024-2026年净利润增长为2829.05%；
• ROE：2023年6.61%，预计2024-2026年ROE为10.37%，19.73%。

七、其他重要信息

• 股价自2023年以来持续上涨，2024年5月6日收盘价为6.5元。
• 公司市值为644.7亿元，流通A股市值为53.4亿元。

总结：公司受益于旅游政策优化，业绩实现扭亏为盈，核心业务板块恢复强劲，盈利能力和运营效率均有提升。预计未来业绩将保持增长，维持“增持-B”评级。