20230130-银河期货-有色金属研发报告_疫情高峰过_供应干扰多_18页_1mb

有色金属研发报告总结

核心内容概述

本报告主要分析2023年1月全球及中国锡市场的情况，涵盖市场行情回顾与展望、供应面分析、消费面分析以及新能源产业对锡需求的影响。报告指出，锡价受疫情后经济复苏预期和供应端干扰共同推动，但消费端复苏乏力，预计全年锡消费增速有限。

主要观点与关键信息

一、市场行情回顾与展望

• 行情回顾：

  • 2023年1月锡价上涨，沪锡最高触及244650元/吨。
  • 需求反弹预期是推动锡价上涨的主导因素。
  • 一季度锡矿产量收缩，海外供应端干扰增多，秘鲁、缅甸等地锡矿产量下降。

• 行情展望：

  • 春节后国内消费可能反弹，但经济复苏力度有限，出口下降，地产消费难以大幅改善。
  • 海外需求受通胀和经济衰退影响，可能抑制锡价。
  • 三月份两会前政策刺激预期较强，但随后消费可能不涨反跌。

二、供应面分析

• 锡矿供应收缩：

  • 一季度锡矿产量同比和环比均下降。
  • 秘鲁San Rafael锡矿停产，占全球产量7%。
  • 缅甸矿产量下降3000吨，库存已不足去年四分之一，抛储可能性低。

• 精锡生产情况：

  • 12月国内精炼锡产量环比小幅回落，主要受原料偏紧和加工费走低影响。
  • 预计1月精炼锡产量继续环比下降，月度预期产量为12290吨。

• 新增产能：

  • 2023年是锡矿集中投产期，但大部分项目在四季度，一季度无新投产。
  • 非洲、巴西、欧洲等地有部分新项目预计2023年投产，但规模有限。

三、消费面分析

• 海外消费：

  • 美国和欧洲经济面临衰退压力，制造业消费向服务业转移，抑制锡需求。
  • 美国制造业PMI连续两个月低于荣枯线，零售销售数据下滑。
  • 欧洲制造业PMI连续7个月低于荣枯线，零售销售陷入负增长。

• 国内消费：

  • 电子、家电消费弱复苏，房地产市场也仅能维持弱复苏。
  • 家电消费滞后于房地产，出口持续下滑影响整体消费表现。

• 新能源消费带动锡需求：

  • 新能源汽车和光伏发电是锡消费增长的主要驱动力。
  • 2022年中国新能源汽车销量达688万辆，同比增长95%，耗锡量达0.83万吨。
  • 光伏装机量增长，耗锡量占全球锡消费的6.8%。

四、消费总结

• 锡需求整体回暖，主要得益于新能源产业的快速发展。
• 新能源汽车和光伏产业耗锡量逐年上升，对锡消费形成支撑。
• 但海外消费因经济衰退和政策调整而下滑，抑制了全球锡消费增速。
• 2023年全球锡消费预计增长1.56%，主要依赖国内需求的温和复苏。

图表与数据来源

• 图1：沪锡走势（数据来源：银河期货、文华财经）
• 图2：美元指数走势
• 图3：LME锡库存（数据来源：银河期货、wind、SMM）
• 图4：SHFE锡库存
• 图5：锡上期所注册仓单
• 图6：锡社会库存
• 图7：云南40%锡矿加工费（数据来源：银河期货、SMM）
• 图8：海外锡矿产量（千吨）
• 图9：SMM精锡产量（数据来源：银河期货、SMM）
• 图10：云南江西两省精锡周度产量
• 图11：欧美制造业PMI（数据来源：银河期货、wind）
• 图12：美国费城半导体指数
• 图13：美国零售销售（季调）
• 图14：美国成屋销售（万套）
• 图15：美国新屋销售（千套）
• 图16：美国新屋开工（千套）
• 图17：汽车销量（数据来源：银河期货、wind）
• 图18：传统汽车销量
• 图19：中国新能源汽车销量（数据来源：银河期货、wind）
• 图20：全球新能源汽车产量
• 图21：微型电子计算机产量
• 图22：智能手机产量
• 图23：集成电路产量
• 图24：5G手机出货量
• 图25：商品房销售面积
• 图26：土地购置面积
• 图27：房屋新开工面积
• 图28：房屋竣工面积
• 图29：居民部门杠杆率
• 图30：中国人口总数
• 图31：家用电器和音响类器材零售额当月同比
• 图32：出口数量：家用电器累计同比
• 图33：汽车销量（数据来源：银河期货、wind）
• 图34：传统汽车销量
• 图35：中国新能源汽车销量（数据来源：银河期货、wind）
• 图36：全球新能源汽车产量
• 图37：国内新增光伏装机量（数据来源：银河期货、wind）
• 图38：光伏组件出口量
• 图39：光伏级多晶硅价格（数据来源：银河期货、wind）
• 图40：德国光伏装机量

数据表格

• 表1：2022年锡矿增量（数据来源：SMM、安泰科、银河期货）
• 表2：新能源汽车耗锡（数据来源：银河期货）
• 表3：全球光伏新增装机量预测（数据来源：银河期货、中国光伏业协会）

作者与联系方式

• 研究员：王颖颖
• 期货从业证号：F3039600
• 投资咨询从业证号：Z0014913
• 联系方式：
  • 邮箱：wangyingying_qh1@chinastock.com.cn
  • 电话：:021-65789219
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