计算机行业2021年度投资策略：探基础技术演进与垂直行业产业周期，掘2021年计算机行业投资机会-20201123-华创证券-41页_2mb

计算机行业2021年度投资策略总结

核心内容

本报告分析了2021年计算机行业投资机会，重点围绕基础技术演进与垂直行业产业周期循环两大主线展开，旨在为投资者提供行业趋势与重点领域的参考。

主要观点

1. 基础技术演进带来长期而持久的行业机会

• 云计算：全球市场持续增长，中国公有云市场已超过私有云市场。IaaS厂商龙头地位稳固，行业集中度有望进一步提升。SaaS市场发展潜力巨大，当前规模远低于全球水平。
• 人工智能：基础层中，英伟达仍为AI芯片龙头，但国内厂商在ASIC芯片领域快速追赶。技术层方面，计算机视觉和智能语音技术已较为成熟，未来2-5年将进入广泛应用阶段。应用层中，安防、金融、医疗、制造等领域应用前景广阔。
• 操作系统：PC和服务器操作系统仍由外商主导，但国内Linux操作系统厂商如中标软件、统信软件等已具备一定竞争力。物联网操作系统国产化率高，主要由阿里、华为、百度等企业主导。
• 中间件与数据库：中间件市场中，东方通、宝兰德等国内厂商在细分领域表现突出。数据库市场增长迅速，阿里云数据库在全球市场占据领先地位。
• 区块链：当前主要应用于金融领域，数字货币成为重点发展方向。全球央行对数字货币研究态度积极，我国央行数字货币（DCEP）已进入试点阶段，产业链逐步完善。

2. 垂直行业的产业周期循环

• 金融科技：银行IT投入持续，券商IT周期与牛熊市高度相关，整体行业处于升级与优化阶段。
• 医疗科技：疫情推动医院信息化升级，医疗IT架构向微服务演进，相关公司营收和利润表现较好。
• 信息安全：受五年规划、等保2.0等政策推动，信息安全行业持续增长，信创成为重要方向。
• 智能网联：新能源汽车带动汽车电子化率提升，自动驾驶技术正快速普及，L2级别智能驾驶新车装载率约20%。C-V2X技术进入导入期，未来三年基础设施建设将加快。

关键信息

基础技术演进

• 云计算：
  • 2019年我国公有云市场规模首次超过私有云。
  • IaaS市场集中度提升，SaaS市场潜力巨大。
• 人工智能：
  • 基础层：英伟达在GPU领域占据主导，国内ASIC厂商快速崛起。
  • 技术层：计算机视觉和智能语音技术成熟度较高，未来2-5年将进入广泛应用阶段。
  • 应用层：安防、金融应用率最高，教育、医疗、制造等领域前景良好。
• 操作系统：
  • 国内Linux操作系统厂商具备竞争力，物联网操作系统国产化率高达95.6%。
• 中间件与数据库：
  • 中间件市场中，东方通、宝兰德等厂商在细分领域表现突出。
  • 数据库市场增长迅速，阿里云数据库位列全球前三。

垂直行业周期

• 金融科技：
  • 银行IT投入持续，券商IT周期与市场周期密切相关。
• 医疗科技：
  • 医院信息化升级加速，微服务架构逐渐成为主流。
• 信息安全：
  • 政策推动下，行业持续增长，信创成为重要方向。
• 智能网联：
  • 新能源汽车推动汽车电子化率提升，自动驾驶技术普及速度加快。
  • C-V2X技术进入导入期，未来三年基础设施建设将加快。

2020年前三季度板块回顾及2021年展望

• 整体表现：行业整体业绩下滑，但互联网金融和智能驾驶板块表现优异。
• 营收与利润：2020年前三季度，计算机行业营业收入增速中位数为1.49%，归母扣非净利润增速中位数为-1.20%。
• 细分板块：互联网金融、智能驾驶收入与利润均大幅提升，成为增长亮点。

风险提示

• 新技术发展进程存在不确定性；
• 行业竞争加剧；
• 宏观经济存在不确定性；
• 下游需求恢复不及预期。

投资建议

• 关注云计算与SaaS市场：中国SaaS市场发展潜力大，未来有望快速增长。
• 布局人工智能产业链：重点关注芯片、平台、应用层企业，尤其是计算机视觉、智能语音、自动驾驶等方向。
• 把握操作系统国产化趋势：国内Linux操作系统厂商具备较强竞争力，物联网操作系统市场国产化率高。
• 重视金融科技与医疗科技升级：银行、券商、医院信息化建设加速，相关企业有望受益。
• 关注区块链与数字货币：数字货币成为全球央行重点研究方向，区块链技术在金融、政务等领域应用逐步深化。

附录：主要图表来源

• 云计算：Gartner、中国信通院、华创证券
• 人工智能：赛迪顾问、IDC、前瞻产业研究院、华创证券
• 操作系统：statcounter、中国产业信息网、智研咨询、华创证券
• 中间件与数据库：计世资讯、赛迪智库、中商产业研究院、华创证券
• 区块链：赛迪区块链研究院、链闻、华创证券
• 金融科技：WIND、华创证券
• 医疗科技：IDC、WIND、华创证券
• 智能网联：赛迪智库、choice、华创证券