20250727-天风证券-A股策略周思考_大暑已至_心平气和_10页_1mb

投资策略周思考

国内情况

6月中旬财政收支表现疲软，但土地市场回暖带动相关支出回升。本月中旬，财政收入同比小幅下降，税收收入虽有回升，非税收入继续下滑。财政支出同比回落，但政府性基金收入显著好转，土地成交活跃。公共交通指标显示一线城市地铁客流回落，工业生产活跃度总体平稳。

近期国内政策密集出台，包括海南自贸港封关运作推进、中欧领导人会晤圆满结束，以及价格法修订草案征求意见，释放价格监管加强信号。李强总理主持国务院常务会议，提出将稳步推进免费学前教育。

国际形势

国际热点密集：俄乌三方会谈于土耳其重启，近期达成人道主义协议并交换大量战俘。中东停火谈判陷入僵局，哈马斯准备接受新一轮加沙停火协议，但双方在被扣人员释放问题与撤离路线存分歧。法国外长表态承认巴勒斯坦国引发美以强烈反应。

美国经济领域，特朗普视察美联储总部，表示将继续支持丹尼尔·鲍威尔的货币政策，但明确希望降低利率。当前美联储2025年7月降息概率依旧较低，市场人气未显著提升。

行业配置建议

市场在突破新高后，短期交易活跃度提升，需稳字当头。因应当前经济复苏与流动性环境，建议布局长线投资主线：

1. 关注Deepseek引领的AI科技产业链；
2. 把握消费板块的估值修复与分层复苏；
3. 持续跟踪红利股表现。

红利价值受AI发展速度影响，而消费板块的核心驱动因素为估值。宏观经济政策扶持下，当前消费板块估值处于相对低位，长期前景向好。报告特别强调恒生互联网板块的机遇。

重点前瞻与风险提示

市场需警惕国际冲突加剧、通胀持续超预期及货币政策调整带来的不确定性。建议投资者审慎评估当前机遇与风险，及时调整投资组合。