20250727-浙商证券-板块轮动月报（2025年8月）_当哑铃的城池遇到赛道的挑战_哑铃策略VS大盘成长_19页_1mb

证券研究报告：哑铃策略VS大盘成长——板块轮动月报（2025年8月）

核心观点

报告指出，受雅下水电工程和"反内卷"等政策催化，哑铃策略在短期待冲击，但长期仍有效。在货币环境趋宽背景下，中大盘成长风格有阶段性机会。

政策与风格轮动

核心策略建议：

• 风格轮动：偏好中大盘市值、中信消费+成长
• 行业重点：电力设备、有色金属、医药（创新药、AI医疗）、电子、非银金融（券商）

政策驱动因素：

1. "反内卷"政策升温：持续加强市场监管，治理低价竞争、淘汰落后产能
2. 全球化需求拉动：科技领域政策主线明确，半导体自主可控成为新方向

板块配置建议（2025年8月）

重点推荐行业：

• 电力设备：光伏政策驱动景气向上，产业链价格上行（如7月初SPI指数上涨18.9%）
• 有色金属：能源金属（锂价上涨10%）与工业金属供需改善
• 医药：创新药BD交易活跃，AI医疗医疗市场超高速增长，CAGR达43.1%
• 电子：半导体自主可控趋势确立，全球中国半导体销售同比均连续上涨
• 非银金融：券商板块仍有补涨空间，成交额保持高位

风电设备

• 政策明确调控行业无序竞争，促进核心技术升级
• 光伏产业链价格指数7月以来持续上涨

有色金属设备

• 供给端扰动加剧碳锌TC处于历史低位
• 科技产业政策推动下游需求改善

风险提示

1. 政策执行不及预期风险
2. 流动性环境变化风险
3. 板块拥挤度恶化风险

结语

哑铃策略短期虽受大盘成长挑战，但其核心结构优势未改变。建议投资者在享受成长风格行情的同时，保持对哑铃核心策略持久性的信心，通过跨市场配置分散单一板块风险。