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格林大华期货铜早报20210827 总结

核心内容

本报告对2021年8月27日铜市场的走势进行了分析，结合全球宏观经济、政策动向及供需变化，给出短期和中长期的铜价走势判断和操作建议。

主要观点

• 短期铜价走势：铜价预计短期内将维持震荡上行趋势，受美联储政策偏鸽、美元指数走低及国内抛储等因素影响。
• 中长期展望：市场仍存在上涨空间，主要受益于矿端干扰、旺季预期及全球经济复苏带来的需求增长。
• 操作建议：建议投资者关注铜价短期波动，主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为72000元/吨。上周四的超短线空单可逢低出局。

关键信息

一、市场表现

• 铜价走势：现货铜价高位震荡，伦铜注销仓单增加，显示市场对铜的需求预期增强。
• 美元指数：美联储讲话偏鸽，美元指数走低，利好铜价。
• 库存变化：
  • 中国电解铜社会库存减少1.21万至14.42万吨；
  • 保税区库存减少4.3万吨至34.3万吨；
  • 上期所铜库存减少3185吨至82390吨；
  • LME铜库存减少50至254250吨。

二、利多因素

1. 矿端干扰：铜精矿加工费上涨，表明供应阶段性减弱。
2. 进口减少：9月到港提单或近无，进口货减少趋势，进一步加剧供应紧张。
3. 废铜供应紧张：精废差收窄，利好铜需求。
4. 国内工业数据强劲：1—7月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长57.3%，两年平均增长20.2%，显示经济持续复苏。
5. 政策预期：鲍威尔称美联储今年或开始缩减购债，但不会急于加息，缓解市场对货币政策收紧的担忧。
6. 铜储备投放：国家统计局数据显示，1—7月汽车制造业利润同比增长19.7%，虽增速回落，但整体仍保持增长。

三、利空因素

1. 铜价高位震荡：下游观望情绪浓厚，成交偏弱，限制铜价上行空间。
2. 政策不确定性：美联储可能在年内开启缩表，全球部分发达国家央行已开始加息，可能影响铜价走势。
3. 地方债发行受限：中国地方债发行进度制约基建发力，跨周期政策下财政支持更多留给来年。
4. 汽车销量下滑：2020年汽车销量同比下降1.9%，可能影响铜需求。

风险提示

• 传统旺季不旺：若需求未如期释放，铜价可能承压。
• 变异毒株传播：可能影响全球经济复苏节奏，进而影响铜需求。
• 美政策收紧：若美联储加快加息或缩表，可能对铜价形成压力。
• 地缘政治风险：国际局势动荡可能对铜供应链造成影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息准确性及完整性无法保证，不构成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。公司可能发布不同观点的报告，本报告仅反映分析师个人意见，不代表公司立场。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780