20220610-中诚信国际-信用利差周报2022年第20期_信用债发行降温_收益率走势先升后降_15页_1mb

信用利差周报2022年第20期总结

核心内容

本期报告主要分析了2022年6月上旬中国债券市场的运行情况，包括市场动态、宏观数据、货币市场、信用债一级与二级市场表现以及相关信用风险事件和政策动态。

主要观点

市场动态

• 上周债市收益率普遍先升后降，全周呈波动走势。
• 短期来看，经济整体偏弱、局部疫情反复、政策偏松等利好因素支撑债市。
• 美联储加息预期增强，加剧中美利差倒挂，限制利率债收益率下行空间。
• 信用债收益率跟随利率债继续低位波动，受“资产慌”影响。

宏观数据

• 进出口：5月出口同比增长16.9%，进口增长4.1%，贸易顺差达787.5亿美元。
• 物价：5月CPI同比上涨2.1%，PPI同比降至6.4%，连续8个月下行。
• 社融：5月社融增量2.79万亿元，同比多增8378亿元，但信贷结构仍需改善。
• 货币供应：M2同比增速11.1%，M1同比增速4.6%，M2-M1剪刀差继续扩大。

关键信息

一级市场

• 信用债日均发行规模500.57亿元，较前一周减少83.85亿元。
• 基础设施投融资、化工、电力生产与供应、建筑等行业发债规模较大。
• 净融资方面，多数行业为正，但钢铁、批发与零售业等净流出规模较大。
• 发行成本多数下行10-146bp，除3年期、5年期AAA级主体和1年期AA级主体发行利率上行。

二级市场

• 债券二级市场交投活跃度升温，日均现券交易额增加至10876.55亿元。
• 利率债收益率普遍低位波动，1年期国债及1年期、5年期国开债收益率上行5-8bp。
• 信用债收益率普遍上行1-11bp，信用利差走阔1-5bp。
• 评级利差方面，AAA与AA+级利差普遍走阔2-3bp，其他等级利差多数收窄或保持不变。

信用风险事件

政策与市场创新动态

信用债发行与融资情况

表5展示了主要信用债券种月度净融资额情况，反映各债券品种的融资趋势和变化。

附注

• 本文件由中诚信国际信用评级有限责任公司编制，享有完全的著作权。
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• 投资者应自行研究和评估相关金融产品的信用状况，不得依据本文件进行交易决策。