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扫地机行业专题：龙头经营节奏向好，盈利有望触底修复

报告要点

1. 海外扫地机市场景气度提升

   • 亚马逊Prime Day数据显示，海外扫地机市场格局延续，中国品牌表现强劲（如石头科技、科沃斯、追觅），订单量连续增长，表明海外需求旺盛。
   • 产品结构优化，带基站或拖地功能的扫地机占比提升，推动均价上涨。
   • “以价换量”趋势在海外重演，但近期价格竞争边际趋缓，龙头策略更注重渠道与产品升级。

2. 国内龙头出海表现亮眼

   • 科沃斯Q2营收同比增长近40%，净利润增速显著，盈利改善引发市场关注。
   • 海外折扣幅度低于2024年“黑五”，龙头品牌通过优化价格带布局（如高端产品低价策略），平衡份额与利润。
   • 法国、德国、美国等市场数据显示，中国品牌市占率稳中有升，竞争温和化。

3. 新品驱动需求增长

   • 科沃斯推出“活水洗地”洗地机器人，均价下探至4000元，市占率达16%。
   • 大疆发布扫地机器人DJI ROMO，采用双目避障技术，有望依托品牌力切入市场。
   • 追觅推出自动换拖布的Matrix 10 Ultra，推动高端功能下沉，激发需求。

4. 后势展望

   • 海内外市场空间广阔，产品形态升级与成本降低将推动价格更亲民。
   • 中长期评级维持“强于大市”，推荐石头科技、科沃斯。

关键风险提示

• 政策落地不及预期、原材料价格上涨、外需波动等。