深度报告-20240804-国投证券-光伏设备_周期底部回顾行业简史_技术迭代展望未来机遇_44页_2mb

光伏行业深度分析总结

行业周期与技术迭代

1. 发展历程：光伏行业经历了数十年发展，从上世纪70年代的技术萌芽，到中国主导的全产业链扩张。行业经历了四轮周期波动，核心驱动因素包括政策支持、技术进步（如金刚线切割）、能源转型需求。

2. 产业链价格波动：2023年主产业链价格全面跌破成本线，跌幅达50%以上，主要因供需失衡、产能过剩及N型技术替代。截至2024年，产业链价格处于底部调整阶段。

3. 技术迭代：

   • TOPCon技术：2024年正式成为市场主流，量产效率突破25%，具备低成本改造优势。
   • HJT与XBC电池：高效化、薄片化持续推进，量产效率接近26%，降本增效路径清晰。
   • 钙钛矿叠层电池：实验室效率突破34.6%，商业化加速，有望成为下一代技术路线。

投资建议

首选股票：

• 通威股份：一体化布局优势，具备渔光一体、HJT技术储备。
• 协鑫科技：颗粒硅技术领先，钙钛矿组件成本低、效率提升。
• 隆基绿能：TOPCon主导者，钙钛矿叠层技术突破。
• 晶科能源、天合光能、晶澳科技：N型电池产能全球领先。
• 东方日升、美畅股份、福来特、宇邦新材：辅材环节技术领先。
• 鑫铂股份、帝科股份、聚和材料：光伏边框、银浆等细分领域龙头。

投资逻辑：关注技术储备完善、周期底部出清以及N型技术放量企业。当前时点为行业底部，具备中长期布局价值。

风险提示

• 技术迭代不及预期：N型电池转化效率、成本控制不足。
• 产能扩张过快：行业供需失衡加剧，价格持续下跌。
• 政策变动：海外“双反”风险及国内装机目标调整。