20230416-国海证券-国电电力-600795.SH-2022年报点评_全年火电转盈_2023年新能源规划投产8GW_5页_345kb

报告总结：国电电力2022年年报点评

公司业绩

国电电力2022年实现归母净利润282.5亿元，同比扭亏为盈，总营业收入同比增长14%，其中火电业务扭亏为盈贡献主要部分，净利润达375亿元，度电净利改善；新能源业务风电和光伏净利润分别为246亿元和39亿元，同比增长97%和582%。

投资要点

业绩转盈拉动全年扭亏，但第四季度受高煤价、资产减值损失352亿元等因素影响，环比亏损225亿元；经营性现金流转正增长635%，得益于收入提高和增值税退税增加；公司加大新能源布局，2022年获取新能源资源量显著。

未来展望

2023年规划新能源投产8GW，目标获取资源超过14GW；盈利预测显示，2023-2025年归母净利润预计700/804/923亿元，对应P/E从99倍降至75倍，维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险包括政策推进不及预期、煤炭价格大幅波动、电价下调、行业竞争加剧以及大额资产减值损失等。