20230106-招商期货-PVC周报_现货交易平淡_宏观预期向好_19页_1mb

PVC周报总结（2023年1月2日-2023年1月6日）

核心内容

本周PVC市场整体表现平淡，但宏观预期向好，市场情绪有所回暖。现货价格开始反弹，主要受到价格偏低和政策支持的推动。PVC基本面保持平衡，但房地产需求是影响市场的主要变量。整体策略建议保持偏多思路。

主要观点

1. 临近放假，下游需求平淡

• 节假日临近，疫情导致工业工人到位受限，下游开工率下滑。
• 现货价格反弹，主要因为价格偏低和宏观预期转好。
• 01合约进入交割，05-09合约跨期价差为历史最低，反映近端需求疲软，远期预期强劲。
• 05合约基差处于历史同期最低水平。

2. 政策刺激力度较大，房地产需求有望改善

• 住建部部长倪虹提出支持首套房购买，降低首付比和首套利率。
• 人民银行、银保监会建立首套住房贷款利率动态调整机制，对房价下跌的城市给予政策支持。
• 房地产市场在政策护航下底部改善，需求可能形成脉冲。

3. 供应端压力不大，下半年增速预期合理

• 2023年PVC新增产能约230万吨，但有计划的280万吨产能中，预计只有150万吨达产。
• 上半年供应增速约1%，下半年预计在4%~6%，与历史平均需求匹配。
• 2022年投产的产能对2023年增量影响有限，检修损失逐步减少。

4. PVC出口有望改善

• 海外PVC价格从底部大幅上涨，国内出口或受益。
• PVC地台板出口数据改善，显示出口市场有转机。

5. PVC上游生产负荷提升，春节前后有望达到80%

• 主要电石法PVC企业如内蒙君正、内蒙亿利、中盐内蒙古化工等在春节前后将保持高负荷生产。
• 新疆中泰、新疆天业、宁夏金昱元等企业生产负荷也将逐步提升。

6. PVC社会库存季节性累积，需求端进入淡季

• PVC社会库存季节性累积，下游库存不高。
• 需求端即将进入淡季，但基本面改善预期增强，下跌空间有限。

关键信息

• 供应端：新增产能较多，但达产情况不乐观，检修损失逐步减少。
• 需求端：房地产需求是主要变量，政策刺激力度大，预期改善。
• 出口端：海外PVC价格上涨，出口有望改善。
• 库存端：上游库存较高，下游库存较低，季节性累库趋势明显。
• 策略建议：从单边角度保持偏多思路，上游或贸易商可适当做空05合约以应对春节前后累库存。

风险提示

• 原油价格继续大幅反弹。
• 经济超预期恢复。

研究员简介

• 吕杰：招商期货策略研究员，曾任职于某500强采购部和某大型国企期货部经理，对化工品品种有丰富的套期保值、对冲交易及期货点价经验。
• 资格证书：期货从业资格（F3021174），投资咨询资格（Z0012822）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不保证其准确性与完整性，不构成投资建议，投资者需谨慎决策。