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锌市场周度总结

一、核心内容概览

本报告汇总了锌市场在期货、现货、上游、下游、期权等多方面的最新数据与市场观点，涵盖价格变动、库存情况、供需平衡、行业政策及技术分析等内容，旨在为投资者提供参考。

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二、期货市场表现

1.1 价格变动

• 沪锌主力合约收盘价：24570元/吨，环比下跌75元。
• LME三个月锌报价：3387美元/吨，环比下跌0.5美元。

1.2 持仓与库存

• 沪锌总持仓量：185072手，环比减少710手。
• 沪锌前20名净持仓：1038手，环比减少514手。
• 上期所库存：87025吨，环比增加16336吨。
• LME库存：99825吨，环比减少1425吨。

1.3 合约价差

• 04-05月合约价差：-55元/吨，环比上涨5元/吨。

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三、现货市场动态

3.1 现货价格

• 上海有色网0#锌现货价：24460元/吨，环比下跌70元。
• 长江有色市场1#锌现货价：24310元/吨，环比下跌40元。

3.2 基差与升贴水

• ZN主力合约基差：-110元/吨，环比上涨5元。
• LME锌升贴水（0-3月）：-29.64美元/吨，环比上涨2.29美元/吨。
• 昆明50%锌精矿到厂价：21400元/吨，环比下跌130元。
• 上海85%-86%破碎锌价：16850元/吨，环比持平。

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四、上游情况分析

4.1 供需平衡

• WBMS:锌供需平衡：-3.57万吨，环比下降1.47万吨。
• LIZSG:锌供需平衡：-7.7千吨，环比下降4.9千吨。

4.2 生产与进口

• ILZSG:全球锌矿产量：106.27万吨，环比下降1.19万吨。
• 国内精炼锌产量：67.5万吨，环比增加2.1万吨。
• 锌矿进口量：46.26万吨，环比下降5.39万吨。

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五、下游市场表现

5.1 需求指标

• 镀锌板产量：236万吨，环比增加2万吨。
• 镀锌板销量：236万吨，环比减少6万吨。
• 房屋新开工面积：58769.96万平方米，环比增加5313.26万平方米。
• 房屋竣工面积：60348.13万平方米，环比增加20894.2万平方米。
• 汽车产量：341.15万辆，环比减少10.75万辆。
• 空调产量：2162.89万台，环比增加660.29万台。

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六、期权市场动态

6.1 隐含波动率

• 锌平值看涨期权隐含波动率：5.15%，环比下降16.33%。
• 锌平值看跌期权隐含波动率：9.62%，环比下降11.86%。

6.2 历史波动率

• 锌平值期权20日历史波动率：38.77%，环比上升0.09%。
• 锌平值期权60日历史波动率：19.78%，环比持平。

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七、行业消息与政策影响

1. 美国贸易代表格里尔表示将继续推进对中国履行中美第一阶段经贸协议情况的301调查，可能采取关税措施，对锌进口带来一定不确定性。
2. 中德会谈中，李强表示中方愿深化机械、装备、化工等传统领域的合作，拓展人工智能、生物医药等新兴领域。
3. 乘联分会秘书长崔东树指出，1月末全国乘用车行业库存为357万辆，库存压力较大，可能对锌需求产生一定拖累。

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八、观点总结

• 宏观层面：中德合作加深，美对部分国家加征“全球进口关税”税率或达15%，可能影响锌进口成本。
• 基本面层面：上游锌矿进口量高位，但国内锌矿年末减产，国内外加工费均下跌，国内炼厂利润收缩，产量受限。伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口可能关闭。
• 需求端：下游市场逐步转向淡季，地产和基建拖累需求，家电走弱，汽车受政策支持略有亮点，但整体采购偏淡。
• 库存情况：国内社会库存大幅增加，LME锌库存持稳，现货升水低位。
• 技术面：持仓减量，价格调整，多空交投转淡。
• 综合观点：预计沪锌将震荡调整，维持区间运行。

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九、提示关注

今日暂无重要市场消息，建议持续关注后续政策变化及供需动态。