2017-832735·德源药业·公开转让说明书_193页_4mb

报告摘要

江苏德源药业股份有限公司公开转让说明书总结

核心内容概述

江苏德源药业股份有限公司（以下简称“公司”）成立于2004年10月29日，2014年12月8日整体变更为股份有限公司，注册资本为3,130万元。公司主要从事片剂、硬胶囊剂及原料药的研发、生产与销售，产品包括瑞彤、唐瑞、复瑞彤、波开清、盐酸二甲双胍缓释片、甲钴胺胶囊等。公司拟在全国中小企业股份转让系统（新三板）挂牌，并采用做市转让方式。

主要观点

1. 公司风险提示

产品技术开发风险：医药行业具有高投入、高风险、长周期的特征，产品开发过程复杂，存在开发失败的可能性。
行业竞争加剧风险：糖尿病药物市场快速增长，但竞争也日趋激烈，公司需提升竞争力以维持市场份额。
高新技术企业证书风险：公司当前高新技术企业证书于2015年8月到期，若未能续期，所得税税率将从15%上升至25%，影响公司利润。
主导产品结构单一风险：公司主要产品瑞彤占营业收入比例较高（78.02%、75.96%），若该产品出现问题，将对整体业绩造成较大影响。
应收票据兑付及偿付风险：公司存在部分无真实交易背景的票据背书转让行为，虽已到期解付且未引发纠纷，但仍需关注票据兑付风险。
高素质人才紧缺风险：公司需持续吸引和培养技术及管理人才，否则可能影响业务发展。

2. 公司治理结构

股东结构：公司股份较为分散，但2015年1月11名自然人股东签署《一致行动人协议》，成为控股股东及实际控制人，持股比例合计为81.47%。
董事会与高管：公司董事会由7名董事组成，包括李永安、邹美香、陈学民、徐维钰、郑家通、范世忠、徐金官等，其中李永安为董事长，陈学民为总经理。
监事会：由任路、孙玉声、张慧组成，其中任路为监事会主席，孙玉声为副总经理，张慧为职工监事。

3. 股权结构演变

2004年设立：公司前身德源药业有限公司由多个自然人及法人股东共同出资设立，其中天津药物研究院以无形资产出资300万元。
2005年第一次股权转让：恒瑞集团将40%的股权转移至德源药业有限公司，同时德源医药商业的股权结构也发生变化。
2007年第二次股权转让：德源药业有限公司将部分股权转移至德源医药商业，使其成为全资子公司。
2014年整体变更为股份公司：公司以净资产折股方式整体变更为股份公司，注册资本为3,000万元。
2015年增加注册资本：华泰证券和南京证券通过定向发行增资990万元和440万元，公司注册资本增至3,130万元。

4. 财务状况

主要会计数据：2014年公司资产总计20,349.22万元，股东权益合计11,081.05万元，净利润2,276.55万元，归属于股东的净利润为2,276.55万元。
财务指标：2014年毛利率为84.98%，净资产收益率为21.69%，资产负债率为45.77%，流动比率为1.37，速动比率为1.21。
每股收益：2014年基本每股收益为1.09元，稀释每股收益与基本每股收益相同。
现金流量：2014年经营活动产生的现金流量净额为1,827.37万元，每股现金流量净额为0.61元。

5. 相关机构

主办券商：华泰证券股份有限公司，项目负责人刘介星，现场负责人刘介星、王曙。
律师事务所：江苏世纪同仁律师事务所，经办律师许成宝、于炜。
会计师事务所：江苏苏亚金诚会计师事务所（特殊普通合伙），经办注册会计师姜启晓、王强。
资产评估机构：江苏华信资产评估有限公司，经办注册资产评估师谢英朗、仲从飞。
证券登记结算机构：中国证券登记结算有限责任公司北京分公司。
做市商：华泰证券股份有限公司、南京证券股份有限公司。

关键信息

公司在2013年和2014年分别存在无真实交易背景的票据背书转让行为，但已到期解付，未引发任何纠纷。
公司的主导产品瑞彤占营业收入比重较高，需关注产品结构单一带来的经营风险。
公司在2014年整体变更为股份公司，采用资产基础法进行评估，净资产增值率为34.40%。
公司存在一定的技术开发与行业竞争风险，同时面临高新技术企业证书到期后税率上升的潜在影响。
公司股权结构较为集中，11名自然人股东通过《一致行动人协议》成为公司实际控制人。
公司财务状况稳健，毛利率和净资产收益率较高，现金流良好，但需注意票据和人才风险。

总结

江苏德源药业股份有限公司是一家专注于片剂、硬胶囊剂及原料药研发、生产与销售的企业，其产品主要面向糖尿病治疗领域。公司在股权结构、治理结构及财务状况方面具有一定的稳定性，但同时也面临产品结构单一、高新技术企业证书到期、行业竞争加剧及票据背书转让等风险。公司已采取多项措施以应对这些风险，如建立内控机制、进行人才储备等，确保其经营的合规性和持续性。公司拟通过新三板挂牌实现进一步发展，其主要业务及财务指标显示公司具备良好的盈利能力与运营能力。

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