20231110-国投安信期货-农产品_美豆单产上调_南美未做调整_4页_1mb

报告摘要

美豆单产上调南美未做调整总结

核心内容

美国农业部（USDA）于11月发布的供需平衡表对2023/24年度大豆市场进行了调整，主要集中在美豆单产和产量的上调，而南美大豆产量则未有显著变化。此次报告对全球大豆市场格局产生了影响，使得市场焦点重新转向南美天气及全球需求变化。

主要观点

美国大豆市场调整

单产上调：美国2023/24年度大豆单产上调至49.9蒲式耳/英亩，环比10月报告上调0.3蒲式耳/英亩，增幅为0.61%。
产量增加：新季美豆产量预计为41.29亿蒲，环比10月报告上调2500万蒲，增幅0.61%，但同比仍下降3.30%。
结转库存变化：美国结转库存上调至2.45亿蒲，环比增加2500万蒲，增幅11.37%。
供需格局变化：北美大豆供需格局小幅转松，导致美豆价格下跌。

南美大豆市场未调整

巴西：种植面积和单产维持10月报告水平，产量仍为1.63亿吨。结转库存上调200万吨，主要来自期初库存调整。
阿根廷：种植面积和单产维持10月报告水平，产量仍为4800万吨。结转库存下调30万吨，主要来自期初库存调整。

关键信息

美国数据

项目	22/23	23/24	10月报告	11月报告	环比变化量	环比变化率
面积	86,168	82,790	82,790	-	-3.92%	(1000 AC)
单产	50	49.5	49.8	49.9	0.61%	(BU/AC)
产量	116,216	111,703	112,385	41.29亿蒲	-3.30%	(1000 MT)
压榨量	60,199	62,596	62,596	-	3.98%	(1000 MT)
出口量	54,208	47,763	47,763	-	-11.89%	(1000 MT)
结转库存	7,299	5,975	6,681	2.45亿蒲	-8.47%	(1000 MT)

巴西数据

项目	22/23	23/24	10月报告	11月报告	环比变化量	环比变化率	年度变化率
面积	108,974	112,680	112,680	-	3.40%	(1000 AC)
单产	53	53.1	53.1	-	-0.19%	(BU/AC)
产量	158,000	163,000	163,000	-	3.16%	(1000 MT)
压榨量	53,000	55,750	55,750	-	5.19%	(1000 MT)
出口量	95,511	97,500	97,500	-	2.08%	(1000 MT)
结转库存	33,442	37,698	39,692	39,692	1,994	18.69%	(1000 MT)

阿根廷数据

项目	22/23	23/24	10月报告	11月报告	环比变化量	环比变化率	年度变化率	单位
面积	35,583	40,525	40,525	-	13.89%	(1000 AC)
单产	26	43.6	43.6	-	68.34%	(BU/AC)
产量	25,000	48,000	48,000	-	92.00%	(1000 MT)
压榨量	30,318	34,500	34,500	-	13.79%	(1000 MT)
出口量	4,185	4,600	4,600	-	9.92%	(1000 MT)
结转库存	17,209	24,853	24,559	24,559	-294	-1.18%	42.71%	(1000 MT)

市场关注点

南美天气影响：目前巴西中西部地区少雨且高温，南部地区降雨过量，市场对巴西1.6亿吨产量的担忧加剧。
价格波动：尽管天气炒作推动美豆价格上涨，但USDA未调整南美大豆面积和单产，导致美豆价格因供需缓解而下跌。
市场焦点转移：报告发布后，市场关注点再次转向南美天气发展及全球大豆需求变化。

总结

USDA 11月供需平衡表对美豆单产和产量进行了小幅上调，缓解了北美大豆市场供需紧张的局面，导致美豆价格下跌。然而，南美大豆市场未有显著调整，巴西和阿根廷的种植面积和单产维持稳定，产量未有变化，但巴西结转库存有所上调，阿根廷则有所下调。市场对巴西中西部干旱天气的担忧持续，可能对产量产生影响。随着报告发布，全球大豆市场重心逐渐回归南美天气及全球需求变化。

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