> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # FSD 监督版入华，关注智驾市场机遇 ## 核心内容 本周汽车行业整体表现波动，其中智能驾驶领域成为市场关注的焦点。特斯拉首次明确将中国列入FSD监督版可用国家名单，标志着其在中国市场推进智能驾驶技术的重要一步。同时，Stellantis与东风汽车深化合作，计划在欧洲成立新合资公司，进一步推动中国新能源汽车出海进程。此外，零跑汽车、小鹏汽车、蔚来、小米等企业也在智能驾驶和新能源领域取得重要进展，同时行业面临成本上涨压力，部分车企上调价格以应对。 ## 主要观点 - **FSD监督版入华**：特斯拉宣布监督版FSD在中国可用，但尚未有全量推送计划。该版本强调驾驶员需手动开启功能，并随时接管车辆，责任在驾驶员。特斯拉正在推进本地测试，但数据安全和合规仍是关键挑战。 - **智能驾驶技术发展加速**：多家企业推出新一代智驾系统，如小鹏GX搭载4颗自研图灵AI芯片，实现3000TOPS算力；理想汽车推送OTA8.5，优化VLA大模型并新增一键遥控泊出功能；零跑汽车推出OTA新版本，支持L4级自动驾驶功能。 - **新能源市场表现分化**：5月1-17日，新能源零售销量同比下降12%，但环比增长18%。尽管整体销量承压，但部分车型如零跑汽车海外销量激增，显示出新能源车市的持续增长潜力。 - **车企出海加速**：Stellantis与东风成立新合资公司在欧洲销售岚图品牌，零跑汽车凭借与Stellantis的合作成为新势力出海领先者。此外，日产计划将中国产电动汽车出口至加拿大等市场，显示出中国新能源供应链的国际影响力。 - **成本压力推动价格调整**：受原材料和AI算力成本上升影响，超10家主流车企上调部分车型售价，最高涨幅达2万元。行业正从“以价换量”转向以技术、产品与服务为核心的价值竞争。 ## 关键信息 ### 1. **市场数据** - **乘用车市场**：5月1-17日零售68万辆，同比下降23%，环比增长23%；累计零售628.5万辆，同比下降19%。 - **新能源市场**：5月1-17日零售40万辆，同比下降12%，环比增长18%；累计零售315.8万辆，同比下降17%。 - **股价表现**：汽车板块全周下跌0.43%，汽车零部件板块涨幅最大，为3.21%；商用车板块跌幅最大，为3.38%。 ### 2. **重点企业动态** - **零跑汽车**：Q1营收108.2亿元，同比增长8%；海外销量占比超37%。计划推出第二品牌，瞄准30万元以上高端市场，同时推出OTA新版本，支持L4级自动驾驶。 - **小鹏汽车**：推出小鹏GX，采用纯视觉方案，配备11个安全气囊和EIS电池安全芯片，支持L4级自动驾驶。 - **蔚来汽车**：Q1营收255.3亿元，同比增长112.2%；毛利率创四年新高，达19.0%。品牌平均成交价超宝马5万元。 - **小米汽车**：发布YU7标准版和GT版，标准版起售价23.35万元，GT版起售价38.99万元，搭载752V碳化硅平台，实现7分钟22秒刷新纽北SUV圈速纪录。 - **禾赛科技**：与梅赛德斯-奔驰达成L3级激光雷达合作，Q1营收6.8亿元，同比增长29.6%。 ### 3. **行业合作与政策影响** - **Stellantis与东风**：计划在欧洲成立新合资公司，负责岚图品牌销售，Stellantis持股51%，东风持股49%。同时，评估将部分车型在法国雷恩工厂生产以满足欧洲法规要求。 - **法国政策**：要求Stellantis与雷诺优先采购欧洲本土零部件，以保障产业技术与就业岗位。 - **特斯拉FSD**：监督版FSD已登陆立陶宛，成为欧洲扩张的又一进展，但尚未实现全量推送。 ### 4. **投资建议** - 关注FSD推动下的智能驾驶市场机会。 - 关注新合资模式对中国整车及供应链企业出海的助力。 ## 风险提示 - 经济复苏不及预期。 - 政策支持力度不及预期。 - 出口不及预期。 - 行业竞争加剧。 - 新兴科技及商业模式发展及落地不及预期。 ## 图表与数据 - **图1**：申万一级行业涨跌幅排名，汽车板块跌幅为-0.5%。 - **图2**：汽车板块PE-TTMBands，2026年5月为22.0X。 - **图3**：乘用车市场周度日均批发销量及同环比变化，5月11-17日批发销量50万辆，环比下降2%。 - **图4**：乘用车市场周度日均零售销量及同环比变化，5月11-17日零售销量40万辆，环比增长7%。 - **图5**：2025年3月至2026年3月乘用车和新能源销量，新能源渗透率维持在50%以上。 - **图6**：纯电动与插电混动乘用车销量，纯电动销量稳步增长，插电混动销量略有波动。 ## 结论 FSD监督版入华与新合资模式的推进，标志着中国智能驾驶市场进入新阶段，同时新能源汽车出海步伐加快。尽管行业面临成本上升与价格调整压力，但技术升级与市场拓展仍为长期发展提供动力。投资者可关注具备核心技术与出海能力的企业，同时注意政策与市场风险。