20260330-国元证券-汽车行业周报_销量下行出口高增_智驾科技业绩改善_15页_1mb

报告摘要

销量下行出口高增，智驾科技业绩改善

核心内容

本报告分析了2026年3月中国汽车行业整体表现，重点涵盖国内乘用车市场销量、新能源汽车市场动态、出口增长情况以及智能驾驶科技企业的业绩改善。同时，报告还提及了国外车市的重点新闻，包括特斯拉、亚马逊、丰田等企业的动态，以及地缘政治对新能源汽车出口的影响。

主要观点

乘用车销量承压：截至3月中下旬，国内乘用车市场零售和批发销量均出现同比下降，但环比有所回升，显示出市场正在逐步恢复。
新能源汽车市场波动：新能源汽车零售和批发销量同比下滑，但环比增长显著，表明市场需求仍有韧性。
出口增长强劲：2026年1-2月中国汽车出口量达到155万辆，同比增长61%，显示出中国车企在全球市场的竞争力增强。
智驾科技企业业绩改善：多家智驾科技公司发布年报，显示收入和毛利率均有显著提升，部分企业已实现单季盈利，行业逐步迈入盈利阶段。
全球化布局加速：小米、比亚迪等企业加快海外市场布局，特别是在欧洲和加拿大市场，显示出中国车企的国际化战略。
AI与智能驾驶技术发展迅速：多家企业推出搭载AI芯片和高阶智能驾驶系统的车型，推动自动驾驶技术向L4级别迈进。
地缘政治影响出口：美国对中国汽车设下多重限制，但加拿大降低关税为出口提供新机遇。

关键信息

国内市场

乘用车市场：3月1-22日，全国乘用车市场零售92.0万辆，同比下降16%；批发108.4万辆，同比下降14%。今年以来累计零售349.8万辆，同比下降18%；累计批发457.8万辆，同比下降11%。
新能源市场：3月1-22日，新能源零售49.5万辆，同比下降17%；批发54.3万辆，同比下降15%。今年以来累计零售155.6万辆，同比下降23%；累计批发213.3万辆，同比下降10%。
出口数据：2026年1-2月中国汽车出口量为155万辆，同比增长61%，高于过去三年同期水平。
智驾科技企业表现：
- 地平线：2025年营收37.58亿元，同比增长57.7%，毛利率达64.5%，在ADAS市场占有率47.7%。
- 文远知行：2025年营收6.9亿元，同比增长90%，毛利率达30%，净亏损同比收窄34.2%。
- 小马智行：2025年营收6.29亿元，同比增长20%，第四季度首次实现单季盈利，净利润5.28亿元。
重点企业动态：
- 小鹏汽车：2025年交付量达429,445辆，同比增长125.9%；第四季度首次实现盈利；2026款MONAM03搭载图灵AI芯片，算力达750TOPS。
- 零跑汽车：零跑A10上市，定价8.68万元，搭载激光雷达和高通SA8295芯片，支持高阶智驾功能。
- 华为乾崑智驾：车位到车位累计使用次数突破5,000万次，ADS系统具备复杂场景理解能力。
- 特斯拉：Model 3标准版即将登陆中国，价格预计低于20万元，配置精简以控制成本。

国外市场

小米汽车：加速欧洲市场布局，SU7和YU7测试车在法国、波兰、荷兰等多国进行路测，强调本地化算法优化。
特斯拉FSD V14.3：预计几周内推送，加入大量逻辑推理能力与强化学习，提升自动驾驶安全水平。
丰田：推出高性能越野皮卡TRD Hammer，基于2026款Tundra打造。
美国政策：五大行业组织要求维持对中国汽车的进口限制，但加拿大降低关税为出口提供机会。
亚马逊Zoox：Robotaxi服务大幅扩展，不到一年已为超35万人提供服务。
英国能源市场：美伊冲突推高油气价格，导致太阳能板销量增长五成。

投资建议

关注出海领先企业在地缘政治带来的新能源机遇下的全球化扩张机会。
关注智驾科技企业盈利改善带来的投资机遇，特别是具备高阶智能驾驶能力的公司。

风险提示

经济复苏不及预期：可能影响整体市场需求。
政策支持力度不及预期：可能限制出口及行业发展。
行业竞争加剧：可能压缩利润空间。
新兴科技发展及落地不及预期：可能影响技术商业化进程。
地缘政治风险加剧：可能影响海外市场拓展。

附录

图表目录：
- 图1：申万一级行业涨跌幅排名
- 图2：汽车板块三年内PE-TTMBands
- 图3：我国乘用车市场周度日均批发量及同环比变化情况
- 图4：我国乘用车市场周度日均零售量及同环比变化情况
相关研究报告：
- 《国元证券行业研究-汽车行业周报：后期大众市场，多模式竞争各擅胜场》2026.03.16
- 《国元证券行业研究-汽车行业周报：地缘政治突发，关注新能源全球化机会》2026.03.09