2025-07-06-华龙证券-汽车行业2025年中期策略报告_整合与出海并行_智驾与机器人齐飞_37页_2mb

报告摘要

报告摘要核心内容：

板块超额收益：
申万汽车板块2025H1上涨8.91%，显著领先沪深300指数。乘用车及汽车零部件板块受智驾、机器人催化，超额收益明显。估值处于历史低位，修复空间可期。
乘用车市场格局收敛：
- 政策托底需求：2025年以旧换新补贴持续，预计全年零售销量2405万辆，新能源渗透率达56.5%，自主车企份额突破60%。
- 价格战回归产品力：20万元以下市场自主车企主导，高端市场竞争核心转向智能化与性价比。代表车型小米YU7、问界M8、极氪9X等2025年密集上市，推动价格带上移。
自主车企出海加速：
2025年1-5月出口量达242万辆，新能源车出口增速31.6%（插混车型优势显著）。海外产能布局密集落地（泰国工厂、墨西哥工厂等），中东、东南亚等市场增速亮眼。
智驾与机器人双主线驱动产业链：
- L2+渗透率加速：2025年中高阶智驾车型渗透率达22.9%，比亚迪、小鹏、赛力斯等重点车企智驾战略落地。
- Robotaxi商业化推进：Waymo、萝卜快跑订单量快速攀升，预计2026年成本低于传统出租车，人车比降至1:20。
- 人形机器人长坡：工业场景订单落地（优必选WalkerS）加速技术迭代，增量环节关注灵巧手、行星滚柱丝杠、力矩传感器等。
投资建议：
个股推荐：
- 自主车企：比亚迪（全球市占率提升+出海弹性）、长城汽车、吉利汽车
- 智驾链：赛力斯、小鹏汽车、德赛西威、华阳集团
- 机器人链：隆盛科技、拓普集团、银轮股份、北特科技
风险提示：
- 宏观经济波动、政策变动、地缘政治、原材料价格、重点车型销量不及预期、机器人量产节奏慢于预期。