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报告摘要

晨会纪要总结（20250401）

核心内容概览

本次晨会纪要主要聚焦于重点推荐个股、财经要闻、A股市场评述及市场数据等内容，旨在为投资者提供行业分析与市场动态的参考。

一、重点推荐

1.1 钒钛股份（000629）

公司简评：作为国内钒制品龙头企业，公司正迎来盈利拐点。
业绩表现：
- 2024年全年营收132.09亿元，同比-8.1%；
- 归母净利润2.85亿元，同比-73.0%；
- 毛利率7.6%，同比-6.8pct；
- 净利率2.2%，同比-5.3pct。
四季度表现：
- 营收27.35亿元，同比-15.2%、环比-17.5%；
- 归母净利润1.02亿元，同比-45.9%、环比+122.0%；
- 毛利率10.3%，同比-4.9pct、环比+4.1pct；
- 净利率3.6%，同比-2.5pct、环比+2.2pct。
钒业务：
- 非钢领域用钒需求提升，与大连融科续签协议，2025年交易量提升至2万吨；
- 2024年钒产品营收41.78亿元，同比-20.2%（销量5.36万吨，同比+6.7%）。
钛业务：
- 高端产能逐步投产，钛白粉毛利率有望改善；
- 2024年钛白粉营收35.17亿元，同比+2.5%；
- 钛精矿需求高度景气，经营量达185万吨，同比+5.1%。
经营目标：
- 2025年计划完成钒制品5.25万吨、硫酸法钛白粉22.55万吨、氯化法钛白粉6.45万吨、钛渣19.2万吨。
盈利预测与估值：
- 预计2025~2027年营收分别为139.43/155.40/168.13亿元，归母净利润分别为5.88/6.71/9.01亿元；
- 对应EPS分别为0.06/0.07/0.10，PE分别为45.66x/40.04x/29.80x；
- 考虑到行业拐点明确、非钢领域用钒需求释放及高端产能投放，维持“买入”评级。
风险提示：
- 全球宏观经济波动风险；
- 钛白粉行业下游需求不及预期；
- 全钒液流电池产业化进程不及预期。

二、医药生物行业周报

1.2 关注业绩边际变化

市场表现：
- 上周医药生物板块上涨0.98%，在申万31个行业中排名第1；
- 年初至今上涨3.53%，排名第12；
- 当前PE估值为27.11倍，处于历史中低位；
- 相对于沪深300的估值溢价为126%。
子板块表现：
- 化学制药（申万）上涨4.04%；
- 生物制品（申万）上涨1.17%。
个股表现：
- 上涨个股226只，占比47.68%；
- 涨幅前五为怡和嘉业（28.58%）、润都股份（21.83%）、智翔金泰-U（18.34%）、河化股份（16.22%）、荣昌生物（15.38%）。
行业要闻：
- 国家六部门联合印发《关于规范公立医疗机构预交金管理工作的通知》，自2025年3月起取消门诊预交金，降低住院预交金额度，提高结算效率。
投资建议：
- 创新药表现突出，建议关注业绩边际改善、现金流充沛的优质公司；
- 推荐个股组合：贝达药业、老百姓、羚锐制药、华厦眼科、诺泰生物；
- 关注个股组合：特宝生物、科伦药业、国际医学、开立医疗、百普赛斯。
风险提示：
- 行业政策风险；
- 公司业绩不及预期；
- 药械产品安全事件风险。

三、财经新闻

1. 央行操作

开展8000亿元买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕。
3月未开展公开市场国债买卖操作。

2. 南京取消商品房限售

南京全面取消商品房限售，商品住房取得不动产权登记证书后即可上市交易，满足居民住房置换需求。

四、A股市场评述

上证指数：
- 上交易日收于3335点，下跌0.46%；
- 周线收小星阴K线，在20周均线处暂时得到支撑；
- 技术指标尚未明显修复，短线需谨慎。
深成指与创业板：
- 均下跌，深成指-0.97%，创业板-1.15%；
- 周线指标进一步走弱，技术面仍需观察。
行业表现：
- 贵金属板块涨幅最大，达3.17%；
- 光伏设备、电机、动物保健等板块跌幅居前；
- 多数板块大单资金净流出，证券、汽车零部件、通用设备、光伏设备等板块流出最明显。
市场情绪：
- 市场情绪延续低迷，超90%板块大单资金净流出。

五、市场数据

资金数据：
- 融资余额19113亿元，变化-37.76%；
- 逆回购到期量1350亿元；
- 逆回购操作量1667亿元。
国内利率：
- 1年期MLF：2%；
- 1年期LPR：3.1%；
- 5年期以上LPR：3.6%；
- DR001：1.8038%，变化+8.43%；
- DR007：2.1888%，变化+13.79%。
国外利率与汇率：
- 10年期中债到期收益率：1.8129%，变化+0.03%；
- 10年期美债到期收益率：4.2300%，变化-4.00%；
- 美元/人民币（离岸）：7.2664，变化+9.00%。
商品价格：
- 螺纹钢：3159元/吨，变化-1.03%；
- 铁矿石：773元/吨，变化-1.47%；
- COMEX黄金：3157.40美元/盎司，变化+1.26%；
- WTI原油：71.48美元/桶，变化+3.06%；
- LME铜：9690美元/吨，变化-0.96%。