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报告摘要

晨会纪要20260107总结

核心内容概览

本次晨会主要围绕公募基金费率改革进展、招商银行（600036）的公司简评、财经要闻及市场数据展开分析，重点探讨了政策调整对行业生态和市场表现的影响。

一、重点推荐

1.1 公募费改三阶段全面落地，差异化安排持续优化行业生态

政策背景：证监会于2025年12月31日修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，2026年1月1日起实施，标志着公募基金费率三阶段改革的全面落地。
改革要点：
- 认申购费分类更细化，指数型基金费率上限统一为0.3%，主动偏股型基金为0.8%，其他混合型基金为0.5%。
- 赎回费规则更具灵活性，个人投资者持有满7日、机构投资者持有满30日的指数型和债券型基金可另行约定赎回费。
- 销售服务费豁免范围更清晰，非货基仅首年收取销售服务费。
- 整改期限延长至12个月，为行业适应提供更充足时间。
对投资者的影响：
- 投资成本显著降低，长期投资导向得到强化。
- 赎回费全额计入基金资产，有助于提升基金稳定性。
对销售机构的影响：
- 盈利压力增大，中小销售机构面临更大挑战。
- 直销渠道成本优势明显，推动行业向“重服务、重保有”转型。
- ETF销售竞争力提升，或成头部机构重点布局领域。
行业生态优化：
- 强化“业绩为王”的竞争逻辑，推动行业高质量发展。
- 有助于引导更多居民财富进入资本市场，提升财富管理服务能力。
投资建议：
- 关注大型券商在并购重组、财富管理转型、创新牌照展业等方面的机遇。
- 给予“增持”评级，基于其高ROE和股息率优势。
风险提示：
- 权益市场波动、投资者风险偏好降低、宏观环境不利、政策执行不及预期。

二、财经要闻

1. 商务部加强两用物项对日本出口管制

内容：禁止两用物项对日本军事用户、军事用途及相关最终用户用途出口。
影响：强化对日本的出口管控，可能影响相关行业出口业务。

2. 央行部署2026年重点工作

主要内容：
- 实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。
- 稳妥化解金融风险，支持融资平台债务化解。
- 提升金融服务实体经济质量，发展债券市场“科技板”。
- 深化金融改革与对外开放，加强市场监管。
- 推动全球金融治理改革，参与国际规则制定。
- 强化金融管理能力，发展数字人民币。

三、A股市场评述

上证指数：
- 周线呈凸顶红阳线，再创波段新高。
- 日线KDJ、MACD金叉共振，中短期均线多头排列，趋势向上。
- 临近前期趋势线压力位，但尚未出现明显走弱信号。
- 若周MACD金叉成立，有望进一步推动拉升行情。
深成指与创业板：
- 均收涨，表现略弱于上证指数。
- 日线技术条件尚未明显走弱，震荡盘升趋势仍在。
行业表现：
- 97%行业板块收涨，74%个股收涨，市场延续普涨。
- 航天装备Ⅱ、化学原料、工业金属等板块涨幅居前。
- 通信设备、文化传媒等板块跌幅居前。
证券板块：
- 昨日大涨3.65%，收长阳线。
- 上破60日、120日均线及前期下降趋势线压力位。
- 大单资金净流入超88亿元，显示市场有较强做多力量。

四、市场数据

1. 资金与利率数据

国内利率：
- 1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%。
- DR001为1.2628%，DR007为1.4326%。
国外利率：
- 10年期中债到期收益率为1.8829%，10年期美债为4.1800%。
- 上证指数收于4083.67点，涨幅1.5%。
- 创业板指数收于3319.29点，涨幅0.75%。
- 恒生指数收于26710.45点，涨幅1.38%。
- 道琼斯工业指数收于49462.08点，涨幅0.99%。
外汇数据：
- 离岸人民币汇率为6.9807，下跌22个基点。
- 欧元/美元为1.1689，下跌0.28%。
- 美元/日元为156.68，上涨0.18%。
商品数据：
- 国内商品中，螺纹钢微跌0.06%，铁矿石微涨0.69%。
- 国际商品中，COMEX黄金上涨1.03%，LME铜上涨1.28%。
- WTI原油下跌2.04%。