20210716-天风证券-房地产行业点评统计局6月数据点评_销售稳中有升_竣工改善显著_投资破七万亿_2页_349kb

报告摘要

2021年1-6月，中国房地产行业在销售和竣工端均表现出积极变化，但投资增速有所放缓。整体来看，行业在“房住不炒”政策下保持稳定，区域和城市间表现差异显著。

销售稳中有升：
1-6月商品房销售面积同比增长27.7%，销售均价同比增长8.8%。6月单月销售面积和均价同比分别上涨7.5%和1.0%，显示市场热度有所回升。
住宅销售表现良好，6月单月销售面积较2019和2020年同期均有明显增长。
区域表现分化：
- 东部地区销售面积增长31.3%，增速最快，销售均价为14,471元/平方米。
- 中部地区销售面积增长33.4%，增速次之，均价为7,551元/平方米。
- 西部地区销售面积增长18.6%，均价为7,487元/平方米。
- 东北地区销售面积增长17.3%，但均价同比略有下降，显示该地区市场压力较大。
竣工端改善显著：
1-6月房屋竣工面积同比增长25.67%，较1-5月提升9.22个百分点。6月单月竣工面积同比大幅增长66.55%，显示行业恢复力度增强。
新开工面积微增：
1-6月新开工面积同比增长3.8%，但6月单月新开工面积同比小幅下降3.8%，表明市场仍存在一定的不确定性。
投资增速放缓：
1-6月房地产开发投资同比增长15.0%，增速较1-5月下降3.3个百分点。从区域来看，东部地区增速为13.6%，中部地区为22.7%，西部地区为12.2%，东北地区为11.8%。从复合增速看，中部地区保持最强增长，东部地区仍为增长主力。

政策环境：
“因城施策”政策常态化，短期内政策扰动影响有限，但长期来看将推动行业结构优化。
市场结构：
需求结构在中长期有望维持稳定，但不同城市和区域的表现存在较大差异。
行业分化：
“三道红线”政策将在未来三年深刻影响房企经营行为，导致行业进一步分化。高预期毛利率的强投资公司可能弱于低毛利率的强运营公司。
投资建议：
- 优质龙头：万科A、保利地产、金地集团、融创中国、龙湖集团、招商蛇口
- 优质成长：金科股份、中南建设、阳光城、新城控股、旭辉集团、龙光集团
- 优质物管：招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦服务、永升生活服务、绿城服务
- 低估价值：城投控股、南山控股、大悦城、光大嘉宝
- 建议关注：华润置地（优质成长）、融创服务（优质物管）

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市（维持评级）
行业投资评级	自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市