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朝闻国盛总结

核心内容

《朝闻国盛》本期聚焦多个行业及市场动态，涵盖大金融热度回归、债牛行情下的理财扩张、环保行业复苏、区块链技术与AI结合、消费电子回暖及有色金属与医药生物板块的个股分析。

主要观点

大金融热度回归历史中枢

• 市场情绪：市场情绪呈现分歧，新低股指标走高，杠杆情绪和外资情绪回落，但线上股、强势股指标回升，股民情绪回暖。
• 行业表现：TMT板块热度回落，而金融地产板块热度显著回升，重返历史中枢附近。
• 重点行业：证券、股份制银行、国有大型银行、游戏板块热度提升，而数字芯片设计、通信网络设备、消费电子零部件及组装、锂电池板块热度回落。
• 风险提示：海外市场波动加剧、宏观经济超预期波动。

债牛行情下的理财扩张

• 债市表现：近期债市快速走牛，理财作为主要投资者受益。
• 理财扩张：理财净值上升带动规模扩张，进一步推升债市走强。
• 风险提示：债市风险超预期，统计与实际情况存在偏差。

环保行业复苏与资源回收机遇

• 行业趋势：环保行业整体盈利能力提升，现金流净额增加，但过去三年表现低迷。
• 政策支持：节能降碳目标下，资源回收需求释放确定性高。
• 投资建议：推荐关注切入危废资源化、业绩望迎拐点的惠城环保；在手项目丰富、技术壁垒高的高能环境；以及检测、磁材并行的中钢天源。
• 风险提示：环保政策及检查力度不及预期、融资信用及客户支付能力风险、细分领域市场竞争加剧。

区块链与AI结合前景

• Web3愿景：OpenAI创始人推动Worldcoin项目，旨在打造AI数字通行证。
• 投资建议：关注三大运营商（中国电信、中国移动、中国联通）、可视化产业链（浩瀚深度、恒为科技、中新赛克）、内容审查与IP保护（人民网、新华网、博汇科技）、数字钱包供应商（飞天诚信、恒宝股份、中科金财）。
• 风险提示：Web3.0商业模式落地不及预期、监管政策不确定性。

消费电子回暖与AI影响

• 公司介绍：恒玄科技是国内智能音频SoC芯片的领导者，产品应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等。
• 行业趋势：消费电子有望回暖，AI推动智能设备需求增长。
• 盈利预测：预计2023E/2024E/2025E营收分别为18.39/22.53/27.15亿元，归母净利润分别为2.12/3.08/3.84亿元。
• 估值与评级：当前股价对应2023E/2024E/2025E PE为72.4/49.8/40.0x，首次覆盖给予“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际形势影响。

有色金属与医药生物个股分析

赤峰黄金（600988.SH）

• 业绩压力：融资租赁导致公允价值浮动损失，业绩承压。
• 降本逻辑：矿石品位趋稳，降本逻辑兑现可期。
• 金价影响：美联储加息或至尾声，金价上行推动公司利润增厚。
• 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为74.77/82.15/89.29亿元，归母净利润分别为8.33/13.98/15.26亿元，对应PE分别为32.6/19.4/17.8倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：宏观经济风险、项目建设不及预期、货币政策紧缩。

丽珠集团（000513.SZ）

• 产品获批：注射用醋酸曲普瑞林微球获批上市，适应症为前列腺癌。
• 新适应症：艾普拉唑针剂及托珠单抗新适应症获批，用于重症患者应激性溃疡出血及儿童关节炎。
• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为22.49亿元、26.28亿元、30.30亿元。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：行业政策变化、产品降价、新药研发风险。

关键信息

• 行业表现：传媒、银行、非银金融、建筑装饰、煤炭行业表现较好，电子、社会服务、美容护理、基础化工、计算机行业表现较差。
• 分析师：马婷婷、张峻晓、王程锦、杨业伟、朱美华、杨心成、宋嘉吉、任鹤义、郑震湘、钟琳、王琪、马越、张金洋、胡诺碧、宋歌。
• 投资建议：重点推荐大金融、环保、区块链及消费电子板块，关注有色金属与医药生物个股表现。

风险提示汇总

1. 海外市场波动加剧
2. 宏观经济超预期波动
3. 债市风险超预期
4. 环保政策及检查力度不及预期
5. 融资信用及客户支付能力风险
6. 细分领域市场竞争加剧
7. Web3.0商业模式落地不及预期
8. 监管政策不确定性
9. 下游需求不及预期
10. 行业竞争加剧
11. 国际形势影响
12. 行业政策变化
13. 产品降价
14. 新药研发风险

免责声明

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投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅在15%以上）、增持（5%~15%）、持有（-5%~5%）、减持（跌幅在5%以上）。
• 行业评级：增持（涨幅在10%以上）、中性（-10%~10%）、减持（跌幅在10%以上）。