20230511-东吴证券-晨会纪要_26页_1mb

东吴证券研究报告分析总结

宏观策略

美国4月通胀微幅放缓但仍处高位，核心通胀韧性源于劳动力市场强劲、商品价格上涨和酒店服务反弹，叠加非农就业数据支撑。美联储因通胀顽固和就业市场健康维持加息立场，未来降息可能性低。经济衰退风险降低，美国经济在高利率环境下稳定运行。

固息与金工

固收观点强调转债市场活跃，推荐中环转2、联泰转债等标的，尤其是环保水处理和建材行业，建议采用“双低策略”或关注条款博弈。利率债供给高峰期支撑市场，但投资者情绪边际走弱，供需博弈缓解利率上行压力，短期债券市场波动性或降低。

行业分析

多元化覆盖多个行业：财富管理领域，基金保有量增长，聚焦可复制商业模式；建筑材料行业，利润表回暖、现金流改善，推荐伟星新材、中国交建等基建地产链龙头；商贸零售受益AI教育场景，推荐盛通股份；电子行业，AI算力需求带动PCB量价齐升，沪电股份等获推荐；环保行业，政策支持危废处理和新能源，推荐美埃科技、光大环境；非银金融，“中特估”行情推动金融板块，优先考虑高股息和国企改革标的如新华保险。

公司推荐

具体个股首荐：小米集团弹性来自高端化和ChatGPT场景，理想汽车Q1业绩亮眼；重点推荐卫星化学、赛特新材等，覆盖新能源汽车、医疗器械和新材料，短期关注重卡龙头中国重汽及海吉亚医疗的区域扩张布局。

关键主题聚焦

2023年视角：客车、重卡、AI相关及环保板块领先；降息预期受限，实体行业复苏需政策加码；风险包括地缘政治、疫情反复及行业竞争加剧。