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报告摘要

螺纹纯碱原油市场分析总结

一、螺纹钢逻辑分析

螺纹钢7月淡季期间，原本受“反内卷”预期影响的“负反馈”逻辑并未启动。近期随着“反内卷”预期降温，包括新能源在内的具有实质动作的板块表现依然偏强，但纯粹基于宏观预期的黑色成材板块则趋冷。尽管PPI连续33个月未负且环比回落，但通缩压力与持续下行的地产仍对钢材需求预期构成压制。螺纹钢基本面呈现低库存状态，但整体钢材需求持续走弱，盘面在调整后进入震荡期，密切关注淡旺季转换过程中需求及铁水产量落位对“负反馈”逻辑的发动。

二、纯碱逻辑分析

纯碱市场在7月“反内卷”情绪降温后，进一步回归期货与现货走向交割前的回归逻辑，供需格局未改。产能过剩趋势继续，4500万吨级别的供应压力难以缓解，加之终端玻璃需求因竣工周期尚未触底，提涨空间有限。较高的库存量继续对盘面构成压制，基本面情况依然偏空。

三、原油逻辑分析

原油市场方面，OPEC+ 9月批准延续增产计划，加上北美地区进入淡季，此前因增产不及预期和旺季需求支撑的原油价格已经转向弱现实。美国原油表需连续回落，同比强度弱于去年同期；OPEC+ 此前增产政策下的供应压力使得中期过剩格局逐步体现，地缘政治因素虽可能带来短线波动，但仍不足以改变原油偏空的基本趋势。