2017-20130820-东北证券-心脑血管药物行业深度报告：进口替代潜力巨大，辅助用药和独家中药仍看点十足_47页-2mb

心脑血管药物行业深度报告总结

核心内容

心脑血管疾病是一系列互相关联的全身性疾病，包括高血压、高血脂、冠心病、心力衰竭、脑卒中等。我国心脑血管疾病患者超过2亿人，且发病率持续上升。心脑血管药物市场规模庞大，2011年包括抗血栓药物在内的心脑血管药物市场销售额超过560亿元。外资企业在降压药和调脂药领域仍占据主导地位，但国内企业在辅助用药和中成药领域具有明显优势。

主要观点

• 心脑血管疾病危害严重：心脑血管疾病是全球第一大死亡原因，也是我国居民的第一大死因，其发病率和死亡率均呈上升趋势。
• 高血压市场庞大：高血压是最常见的心脑血管疾病，治疗率和控制率较低，市场潜力巨大。
• 调脂药物市场增长迅速：他汀类药物占据调脂药物市场90%以上，外资产品主导，但国内企业正在通过创新和进口替代逐步提升市场份额。
• 辅助用药国内优势明显：如神经节苷脂、依达拉奉、前列地尔、小牛血清去蛋白注射液等，国内企业的产品在临床和市场表现上较为突出。
• 中成药市场前景广阔：心脑血管中成药具有独特的国情优势，尤其是基药（类）的独家品种，具备较大的市场增长空间。

关键信息

1. 心脑血管疾病严重危害国人健康

• 心脑血管疾病是由于各种原因引起的心脏、大脑及全身组织发生的缺血性或出血性疾病。
• 我国心脑血管疾病患者超过2亿，是居民第一大死亡原因。
• 高血压、高血脂、糖尿病等“三高”是心脑血管疾病的危险因素，且发病率持续上升。
• 心脑血管疾病病程长，治疗难度大，对个人和社会造成巨大负担。

2. 高血压药物市场

• 高血压是最常见的心脑血管疾病，是许多其他疾病的重要诱因。
• 常见降压药物包括利尿剂、ACEI、CCB和ARB，其中CCB和ARB市场份额最大，外资药物占据主流。
• 基药目录更新可能改变降压药物市场格局，国内企业有望通过市场策略提升份额。
• 降压药物市场增长潜力大，尤其在医保覆盖和基药制度推进的背景下。

3. 调脂药物市场

• 调脂药物市场以他汀类为主，占据88%市场份额，外资产品主导。
• 他汀类药物如立普妥、舒降之等销售额居高不下，但其副作用如横纹肌溶解需关注。
• 胆固醇吸收抑制剂如依折麦布是未来潜力较大的新兴药物，国内企业正在积极布局。
• 他汀类药物市场集中度较高，国内企业仿制药和复方制剂市场前景广阔。

4. 心脑血管辅助用药市场

• 国内企业在辅助用药领域占据优势，如神经节苷脂、依达拉奉、前列地尔、小牛血清去蛋白注射液等。
• 神经节苷脂主要治疗血管性或外伤性中枢神经系统损伤，国内企业齐鲁制药为其代表。
• 依达拉奉用于改善急性脑梗塞预后，先声药业为其主要生产商。
• 前列地尔具有多种药理作用，用于脑血管疾病、重症肝炎等，泰德制药为其主要生产商。
• 小牛血清去蛋白注射液用于改善脑部血液循环和能量代谢，奥鸿药业为主要生产商。

5. 中成药市场

• 心脑血管中成药包括银杏类、丹参类、三七类、川芎类及复方制剂等。
• 中药注射剂近年来增速惊人，成为中成药市场的重要增长点。
• 单方中药注射剂是发展的方向，复方中药注射剂则依赖独家品种。
• 口服中成药百花齐放，基药和医保的覆盖是放量的基础，创新驱动是未来的希望。
• 强大的销售网络是中成药成功的关键，心脑血管中成药具有良好的市场前景。

市场格局与趋势

• 外企在降压药和调脂药市场仍占据主导地位，但国内企业正通过进口替代和技术创新逐步缩小差距。
• 高血压药物市场增长潜力大，复方制剂成为研发趋势。
• 调脂药物市场集中度高，外资产品占据前8位，但国内企业有较大的发展空间。
• 心脑血管辅助用药市场是国内企业的重要增长点，尤其是神经节苷脂和前列地尔。
• 中成药市场发展潜力巨大，尤其是基药（类）的独家品种，具有广阔的市场前景。

风险提示

• 产品降价的风险。
• 产品质量或副作用的风险。
• 治疗方案更新导致产品被淘汰的风险。
• 新药开发速度不及预期的风险。

重点企业与产品

• 高血压药物：拜耳的拜心同、辉瑞的络活喜、诺华的代文。
• 调脂药物：辉瑞的立普妥、默沙东的舒降之、阿斯利康的可定。
• 辅助用药：齐鲁制药的神经节苷脂、先声药业的依达拉奉、泰德制药的前列地尔、奥鸿药业的小牛血清去蛋白注射液。
• 中成药：先声药业的依达拉奉、红日药业的法舒地尔、齐鲁制药的神经节苷脂、奥鸿药业的小牛血清去蛋白注射液等。

投资逻辑

• 高血压药物：市场大、产品多，未来复方制剂是主要发展方向。
• 调脂药物：外资产品主导，国内企业有望通过进口替代和创新提升市场份额。
• 辅助用药：国内企业占据优势，具备较大的增长潜力。
• 中成药：具有国情优势，基药和医保覆盖是放量的基础，创新驱动是未来的希望。

市场增长预测

• 心脑血管药物市场将持续增长，尤其是辅助用药和中成药领域。
• 随着医保覆盖的完善和基药制度的推进，高血压和调脂药物市场有望进一步扩大。
• 心脑血管疾病领域是培育重磅产品的沃土，未来仍将是医药行业的重点发展领域。