20170220-爱建证券-证券行业周报_再融资新政出台_融资能力受限带动业绩分化加剧_11页_992kb

报告摘要

爱建证券行业周报总结（2017/02/13-2017/02/19）

核心内容概述

本周证券行业整体表现优于非银金融板块及沪深300指数，证券板块上涨1.09%，非银金融板块上涨0.72%，沪深300上涨0.23%。市场成交活跃，两市总成交额达23838.73亿元，创近两个月新高。日均股基成交额环比上升17.88%，显示市场回暖趋势。融资融券余额环比上升1.44%，证券保证金净流入494亿元，显示市场资金面持续改善。

主要观点

再融资新政影响：证监会发布再融资新规，限制非公开发行股票融资规模不得超过发行前总股本的20%，并规定融资间隔不得短于18个月。该政策旨在为IPO铺路，推动资本市场改革，对定增市场折价率将有所下滑，但对中小型券商融资形成一定压力，未来券商间业绩分化可能加剧。
IPO与定增此消彼长：IPO业务占比高的券商如广发证券、国金证券、东北证券在新规下业绩将更为稳定。同时，定增市场受限，将对券商投行收入影响有限，但有助于市场稳定和投资者信心提升，推动券商经纪和自营业务回暖。
行业估值：当前证券行业PE（TTM）为20.46X，PB（整体法）为2.08X，相对沪深300指数估值溢价率为52.10%，显示行业估值仍处于较高水平。
风险提示：资本市场改革推进不及预期，以及流动性风险是主要关注点。

关键信息

一周市场回顾

证券板块上涨1.09%，非银金融板块上涨0.72%，沪深300上涨0.23%。
24家上市券商上涨，次新股表现突出。
涨幅前五名分别为：中原证券（+20.86%）、中国银河（+16.07%）、华安证券（+9.74%）、太平洋（+5.75%）、国元证券（+4.35%）。
4家券商下跌，其中锦龙股份跌幅最大（-6.92%），中信证券和西南证券周涨幅为0%。

行业主要资讯

再融资新政出台：限制非公开发行股票融资规模，规定融资间隔不得短于18个月，对可转债、优先股等融资方式无此限制。
“PPP证券化”绿色通道方案落地：上交所和深交所发布通知，明确对符合条件的PPP项目资产证券化产品建立绿色通道，提升受理与挂牌效率。
股指期货松绑：中金所放宽日内交易限制，降低保证金比例，调整手续费，有助于市场稳定和投资者信心。
并购重组继续按原有管理办法执行：配套融资部分按新规定执行，但总体仍遵循《重组办法》。
证监会通报2016年专项执法行动：共查处50起案件，40%已移送刑事侦查，50%进入行政审理，显示监管力度加大。
新三板主办券商执业评价：1月份记录207条负面行为，环比下降23.62%，推荐后督导类负面行为占比超五成。

本周行业重要数据

IPO情况：2017年2月IPO家数为26家，融资总额101.396亿元。
增发情况：2017年2月无增发，显示市场融资活动受限。

重点公司表现

国泰君安：总市值1,467.81亿元，收盘价19.25元，周涨幅0.26%，EPS 0.94，ROE 7.93%。
海通证券：总市值1,280.98亿元，收盘价15.83元，周涨幅-1.31%，EPS 0.55，ROE 5.90%。
广发证券：总市值1,057.19亿元，收盘价17.86元，周涨幅1.65%，EPS 0.81，ROE 8.05%。
中信证券：总市值1,640.09亿元，收盘价16.67元，周涨幅0.00%，EPS 0.66，ROE 5.70%。

公司动态

太平洋证券：发布全员5万元员工持股计划，总认购金额不低于3000万元。
国海证券：2016年盈利10.17亿元，同比下降43.27%。
东方证券：拟定增募资120亿元，用于补充资本金和营运资金。
锦龙股份：收到法院诉讼，涉及单位行贿案。

总结

本周证券行业表现强劲，市场成交回暖，融资融券余额上升，显示市场信心逐步恢复。再融资新政出台，对定增市场产生一定影响，但对IPO铺路意义重大。新规下，中小型券商融资受限，但业绩较好的公司仍能实现融资需求，推动业绩增长。同时，PPP证券化绿色通道方案落地，股指期货松绑，有助于市场稳定。行业估值仍处于较高水平，风险提示关注资本市场改革进展和流动性风险。

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