20260716-开源证券-2026年6月进出口数据点评_进出口同比延续超预期高增_货物贸易提质升级_10页_1mb

2026年6月进出口数据及债市观点总结

核心内容

2026年6月，中国进出口数据延续超预期高增态势，出口和进口同比分别增长27.0%和36.0%，均为年内最高。贸易顺差同比增加10.3%，环比增加19.2%。2026年上半年进出口累计同比分别为17.6%和26.6%，均保持两位数增长，显示出我国货物贸易不断提质升级的趋势。

主要观点

1. 出口增长因素

• AI产业链带动：AI链上产品出口高增，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长53.27%，集成电路出口同比增长122.28%。
• 油价下行影响：美伊达成谅解备忘录后，油价快速下行，此前因高油价抑制的行业出口在油价下行时快速释放。
• 产品结构分化：机电产品、高新技术产品出口增速高增，带动整体出口增长；劳动密集型商品出口边际改善，6月同比增长5.2%，环比增长12.7%。
• 出口多元化：我国对主要国家与地区的出口均保持同比增长，出口多元化是增速持续增长的重要动能。

2. 进口增长因素

• AI产业链助力：自动数据处理设备及其零部件进口同比增长157.26%，集成电路进口同比增长72.41%，AI产业趋势仍是进口增长的主要驱动力。
• 能源进口受限：尽管油价下跌，但相较于2025年同期仍处于较高水平，原油进口同比下降8.7%，成品油进口同比下降27.4%。
• 非AI链上商品增长：农产品、化工医药、劳动密集型商品等非AI链上商品进口同比均有不同幅度的提升。

3. 高频数据表现

• 港口集装箱吞吐量：6月重点港口集装箱吞吐月度周均值同比增长5.2%，但7月以来出现较大幅度回落。
• 港口货物吞吐量：6月周均货物吞吐量同比增长0.1%，但上周监测数据出现明显下降。

关键信息

6月主要数据

• 出口：同比增长27.0%，环比增长9.5%。
• 进口：同比增长36.0%，环比增长5.7%。
• 贸易顺差：同比增长10.3%，环比增长19.2%。
• 贸易顺差金额：6月贸易顺差环比增加201.96亿美元。

出口重点商品表现

• 机电产品：当月出口同比增长34.33%，累计同比增长24.54%。
• 高新技术产品：当月出口同比增长52.53%，累计同比增长38.49%。
• 劳动密集型商品：当月出口同比增长5.16%，累计同比增长12.25%。
• 稀土：当月出口同比增长178.82%，累计同比增长61.14%。

进口重点商品表现

• 自动数据处理设备及其零部件：当月进口同比增长157.26%，累计同比增长78.88%。
• 集成电路：当月进口同比增长72.41%，累计同比增长55.80%。
• 劳动密集型商品：当月进口同比增长4.32%，累计同比增长-5.00%。

债市观点

10年国债收益率预测

• 目标区间：预计10年国债收益率目标区间为2-3%，中枢或为2.5%。
• 基本面：经济修复不及预期证伪，叠加2026年初宽信用、宽财政政策，加速周期回升。
• 宽货币：若有宽货币政策（如降准降息、买债等），收益率或短暂下行后上行。
• 通胀预期：预计通胀回升，重点关注PPI环比能否持续为正。
• 资金利率：若通胀环比持续回升，资金收紧存在可能性，短端债券收益率可能上行。
• 地产影响：地产或在各项经济指标回升及股市上涨后滞后见底。
• 债券表现：预计10年国债收益率中枢为2.5%。

风险提示

• 政策变化超预期。
• 经济变化超预期。

附图与附表说明

附图

• 附图1：6月贸易顺差环比增加201.96亿美元。
• 附图2：6月进、出口同比保持正增。
• 附图3：6月进口金额处于近五年同期高位。
• 附图4：6月出口金额处于近五年同期高位。
• 附图5：6月稀土出口当月同比高增。
• 附图6：6月稀土出口当月累计同比高增。
• 附图7：6月稀土进口当月环比减少。
• 附图8：劳动密集型商品、汽车进口累计同比下降。
• 附图9：6月向美国进出口同比+15.5%，环比+10.4%。
• 附图10：6月向美国出口同比+18.5%，环比+9.5%。
• 附图11：6月从美国进口同比+9.2%，环比+12.6%。
• 附图12：6月与美国贸易顺差同比+26.7%，环比+7.2%。
• 附图13：上周监测港口集装箱吞吐量环比下降15.5%。
• 附图14：6月周均集装箱吞吐量同比增长5.2%。
• 附图15：上周监测港口货物吞吐量环比下降18.5%。
• 附图16：6月周均货物吞吐量同比提升0.1%。
• 附图17：7月14日10Y国债活跃券收益率震荡下行。
• 附图18：7月14日10Y国开活跃券收益率震荡下行。
• 附图19：7月14日利率债基金买方力量较强。
• 附图20：7月14日10Y国开债证券买方力量较强。

附表

• 附表1：2026年6月进出口、出口、贸易顺差同比及环比数据。
• 附表2：2026年6月与美国进出口、出口、进口、贸易差额同比及环比数据。
• 附表3：2026年6月出口重点商品同比及环比数据。
• 附表4：2026年6月进口重点商品同比及环比数据。

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