20240711-国泰期货-国债期货_PPI同比转正仍需时间_宽幅震荡收涨_4页_608kb

报告摘要

2024年7月11日，国债期货市场整体呈现宽幅震荡走势，尾盘拉升收涨。30年期主力合约上涨0.11%，10年期上涨0.04%，5年期和2年期分别上涨0.02%。国债期货指数为1.0，市场情绪偏多。

国债期货收盘情况：
- 2年期：TS2409，收盘101.938，涨0.016
- 5年期：TF2409，收盘103.865，涨0.025
- 10年期：T2409，收盘105.110，涨0.045
- 30年期：TL2409，收盘108.46，涨0.120
现券收益率变化：
- 国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.05BP、0.57BP、0.09BP和0.51BP至1.64%、2.01%、2.27%和2.51%。
- 信用债收益率曲线涨跌不一，AAA评级中短期票据6M和3Y期收益率分别下移0.75BP和1.01BP至1.95%和2.16%；1Y和5Y期分别上行0.25BP和0.07BP至2.03%和2.29%。
资金面情况：
- 隔夜shibor报1.6400%，下跌3.90个基点
- 7天shibor报1.8000%，下跌0.40个基点
- 14天shibor报1.8320%，下跌0.60个基点
- 1月shibor报1.8830%，下跌0.30个基点
- 3月shibor报1.9060%，下跌0.10个基点
- 银行间质押式回购市场共成交27亿元，增加2.69%
市场情绪：
- 量价因子和基本面因子均看多
- 无杠杆下，策略近20日累加收益0.46%，近60日0.85%，近120日1.65%，近240日2.30%
- 多空博弈情绪升温，市场整体观望情绪较浓

短期债市观点：
- CPI同比受猪肉价格上涨刺激保持正数，但PPI同比回正仍需时间
- 市场预期存在较长时间周期，短期利空因素有限
- 多头力量可能在上行空间打开后寻找机会进行博弈，震荡行情仍将延续
机构持仓变化：
- 日度净多头持仓：私募增加0.07%，外资增加0.62%，理财子增加1.07%
- 周度净多头持仓：私募增加4.28%，外资减少1.82%，理财子增加0.44%
- 投机配置类型净多头止盈离场后，持仓变化有限
跨期价差与策略建议：
- 09-12合约价差震荡走阔，反映T合约套保情绪或有增加
- 建议关注做多跨期价差机会，防范多头转弱导致价格回落风险
- IRR和基差震荡，维持推荐正套配置组合规避风险
跨品种配置：
- 当前曲线结构平陡变化缺乏驱动
- 短端多头强于长端，关注做陡曲线套利机会
多因子模型信号：
- 信号维持看多，市场多空博弈情绪有所升温
- 短期建议谨慎观望，避免盲目追涨

宏观及行业新闻：
- 央行7月10日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%，与此前持平
- 6月份全国居民消费价格同比上涨0.2%，CPI环比下降0.2%
- 6月份全国工业生产者出厂价格同比下降0.8%，降幅较上月收窄0.6个百分点；购进价格同比下降0.5%，环比上涨0.1%
- 上半年工业生产者出厂价格同比下降2.1%，购进价格下降2.6%
趋势强度：
- 当前国债期货趋势强度为$\theta$，取值范围为【-2,2】，反映市场整体偏多情绪