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沪铜早报-2023年1月31日总结

核心内容

2023年1月31日的沪铜早报由大越期货投资咨询部发布，分析了铜市场的基本面、技术面、库存、主力持仓及市场预期等方面，为投资者提供了短期操作建议。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 需求情况：国内需求复苏预期增强，但当前现实需求较弱。
• 经济环境：12月份制造业PMI降至47.0%，比上月回落1.0个百分点，制造业下行压力加大。
• 地缘政治：俄乌冲突持续发酵，对铜价形成一定支撑。

技术面分析

• 基差：现货价格为69580，基差为400，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：1月30日铜库存增加2125吨至76100吨，上期所铜库存较上周上涨37474吨至139967吨，库存维持历史低位。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，显示短期偏多趋势。
• 主力持仓：主力净持仓多，但多头有所减少，整体偏多。

市场预期

• 当前市场存在“弱现实”与“强预期”之间的博弈。
• 国内市场预期有所好转，铜价走高。
• 美联储加息放缓，可能对铜价形成支撑。
• 需谨慎追高，建议在日内69000~70000区间操作。

关键信息

利多因素

1. 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存支撑铜价。
2. 俄乌地缘政治扰动，可能对全球铜市场产生影响。

利空因素

1. 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，可能对价格形成压力。
2. 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，市场流动性可能收紧。
3. 全球经济不乐观，高铜价可能压制下游消费。

风险提示

• 自然灾害可能影响铜矿供应或运输，增加市场不确定性。

数据汇总

图表分析

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货对期货的溢价。
• 上海物贸升贴水：显示上海市场对铜的溢价情况。
• LME库存：维持低位，支持铜价。
• SHFE库存：维持历史低位，支撑铜价。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼成本有所改善。
• CFTC非商业净多单：流出，表明市场投机情绪有所降温。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，2022年则出现过剩，供需结构变化对价格形成影响。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得更改、复制或传播，引用需注明出处。

总结

综上所述，当前沪铜市场处于弱现实与强预期的博弈中，基本面供应缓和，库存维持低位，技术面显示偏多趋势，但需关注美联储缩表计划、全球经济疲软及自然灾害等风险因素。建议投资者在69000~70000区间操作，谨慎追高。