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沪铜早报总结

多空因素分析

• 多头因素: 低交易所库存、地缘政治风险（如俄乌和巴以局势）、美联储降息预期提升，宏观情绪改善支撑铜价；冶炼企业联合减产，加工费快速回落，导致铜价短期偏强。
• 空头因素: 加工费企稳、铜精矿产量恢复可能抑制价格；全球经济复苏不确定，高铜价压制下游需求。

市场动态

• 基本面: 冶炼企业减产动作显著，废铜政策有所放开；中国PMI数据中性，显示制造业活动略有改善。
• 基差: 现货价格72670，基差-530（贴水期货），偏空。
• 库存: 铜库存总体减少，其中长江市场库存减20吨，LME库存减550吨；上期所铜库存增至221227吨，中性。
• 盘面: 收盘价位于20均线支撑，均线向上运行，技术面偏多。
• 主力持仓: 主力多头净持仓增加，显示买方力量增强，偏多。

市场预期

• 短期铜价受强预期驱动，但需求现实仍弱；逻辑核心在于美国降息预期和国内经济复苏风险，自然灾害为潜在风险。
• 供需平衡：2023年紧平衡，2024年或过剩，需关注变化。

关键数据摘要

• 现货价格：长江市场72780元/吨，略有下跌。
• 期现价差：贴水结构，国内市场贴水。
• 加工费：快速回落，支持减产预期。
• 库存趋势：各地库存波动，整体分化。

报告来源：大越期货股份有限公司，仅供参考，不构成投资建议。