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沪铜早报总结 - 2023年2月3日

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析师祝森林提供市场分析与操作建议。报告围绕沪铜期货市场进行多维度分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：近期铜供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍处于紧平衡状态。
• 需求预期：国内需求复苏预期存在，但现实需求仍偏弱。
• 宏观环境：货币开始收紧，1月份中国制造业采购经理指数（PMI）回升至扩张区间，显示经济回暖信号。
• 地缘政治：俄乌冲突持续发酵，对全球市场造成一定扰动。

2. 市场表现

• 基差：现货价格为69135元/吨，基差为75元，显示现货升水期货，市场情绪偏多。
• 库存变化：
  • 2月2日铜库存减少1925吨至72450吨。
  • 上期所铜库存较上周增加37474吨至139967吨。
• 盘面趋势：收盘价收于20日均线上，且20日均线呈上升趋势，市场走势偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为多头，且多头持仓增加，显示市场看涨情绪。

3. 市场预期

• 当前市场呈现“弱现实与强预期”的博弈状态。
• 随着国内预期好转热情消退，投资者应谨慎追高。
• 沪铜2303合约建议在日内68000~69000区间操作。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存低位：低库存支撑铜价，维持高升水。
• 地缘政治扰动：俄乌冲突持续，对市场情绪形成支撑。

利空因素

• 加工费企稳：铜精矿产量恢复，成本压力有所缓解。
• 高通胀与美联储缩表预期：可能对铜价形成压制。
• 全球经济不乐观：高铜价或抑制下游消费。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜供应及市场情绪。

数据概览

技术与持仓分析

• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构，显示市场对铜的稀缺性认可。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，表明机构投资者对铜的多头头寸有所减少。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年转为过剩，未来供需格局需密切关注。

操作建议

• 沪铜2303合约建议在68000~69000区间进行日内操作。
• 需关注库存变化及地缘政治动态。
• 鉴于国内预期好转热情消退，谨慎追高，避免过度投机。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于市场参考，不构成任何投资建议。报告内容基于公开信息及分析师观点，不保证其准确性与完整性，投资者应自行判断并承担相应风险。未经授权，不得复制、传播或修改本报告内容。