20240122-新湖期货-低库存支撑_铜价下方空间有限_5页_1mb

铜价分析总结

铜价本周维持弱势，因其受到宏观情绪转弱与美联储降息预期降温影响。美12月零售销售环比超预期，加强了美国经济强劲图像，降低了美联储短期降息的可能性。国内方面，宏观氛围偏空，市场对经济前景预期减弱，A股大幅下挫。

通过需求来看，下游消费进入淡季，终端需求疲软，造成下游铜厂成品难以销售，因此备货意愿不足。再调查统计显示，本周国内电解铜产量小幅增加，但增量有限，而部分冶炼企业正争取"开门红"，铜精矿加工费降至低位，导致部分炼厂选择减产。

库存方面，国内外铜市均出现累库，上期所库存及LME库存均有所增加，库存较前期并未出现显著低位。多空对比来看，近期空头大幅增仓，市场呈净空头。

现货市场方面，TC大幅下滑，精铜升水走低，尤其上海地区升水跌至平水附近，广东地区也涨势微弱。升水高位抑制市场采购，下游厂家维持刚需情况，整体成交表现清淡。

废铜供应也趋紧，本周精废价差收窄至1441元/吨，废铜价格竞争力下降，厂家原料备库进程迟缓。从整体供需关系来看，铜价下方空间受限，因库存处于季节性累库状态，铜价跌至低位或提振下游备货需求。

分析师展望认为，铜价短期维持震荡格局，中期看，若市场情绪改善，铜价仍有上涨可能。